همبستگی: رمزنگاری در حال رشد است

انجیلی های رمزنگاری شده برای همبستگی یا عدم وجود آن ، دیرینه دیرینه داشته اند. بیت کوین که به عنوان یک دارایی پناهگاه امن ، که از سهام سنتی در ارتباط نیست ، در برابر زیاده خواهی های وال استریت ، پرچین است. حدود 13 سال بعد ، بازار حرکت کرده است - همبستگی رو به رشد بیت کوین با امور مالی سنتی ممکن است نشانه بلوغ باشد ، نه فروش.

یک شاخص تاریخی به طبیعت ، همبستگی ها به سرمایه گذاران در مورد رابطه دارایی های مالی و شاخص ها اطلاع می دهد. اگر قیمت دو دارایی در قفل افزایش یابد ، گفته می شود که آنها همبستگی مثبت دارند ، با همبستگی 1 نشانگر یک همبستگی مثبت کامل است. معکوس ، همبستگ ی-1 ، یک رابطه منفی کامل را نشان می دهد.

یکی از استدلال های مهم برای شامل بیت کوین در یک نمونه کارها ، نوید تنوع از سهام سنتی است. از سال 2010 تا 2020 ، Crypto Diehards آرزوی خود را گرفت. همبستگی بیت کوین با S& P 500 در سطوح منفی یا پایین مثبت باقی مانده است ، نشان می دهد که بیت کوین به لحن دارایی های معمولی آواز نمی خواند - پیروزی برای انجیلی ها.

نمودار 1: همبستگی 60 روزه بیت کوین با طلا و S& P 500

منبع: وفاداری

با این حال ، از COVID-19 بسیار تغییر کرده است. داده های مربوط به 21Shares تغییر رژیم واضح را با همبستگی بیت کوین با تیراندازی S& P 500 و NASDAQ 100 از یک همبستگی منف ی-0. 15 به 0. 31 مثبت بین ژانویه و آوریل 2020 نشان می دهد.

از آنجا که همبستگی بیت کوین از مقدار 0. 5-یک همبستگی مثبت مثبت-پیشی گرفته است و فرضیه "Haven Safe-Safe" همچنان در انتظار است ، چه همبستگی می تواند در مورد سرمایه گذاران رمزنگاری ، رژیم فعلی بازار و آینده صنعت به ما بگوید.

نمودار 2: همبستگی نورد 365 روزه بین کلاسهای دارایی چندگانه

منبع: 21shares

یک تاریخ کوتاه

امروز ، صرافی های cryptocurrency مانند Crypto. com تخمین می زنند که بیش از یک میلیارد کاربر رمزپایه تا سال 2023 وارد فضا می شوند ، با این حال ، این همیشه اینگونه نبود.

در ابتدا ، تنها آوانگارد ترین سنایزان اینترنت در بیت کوین به هم ریخته بودند. تا زمانی که Laszlo Hanyecz در 10 مه 2010 دو پیتزا را برای 10،000 بیت کوین خریداری کرد-اولین خرید یک کالای خوب در دنیای واقعی با رمزنگاری-آیا اتاق قفل اینترنتی در واقع پیاده روی خود را طی می کرد.

همانطور که پل وینا و مایکل کیسی با ارز رمزنگاری نوشتند: آینده پول؟، در این دوره اولیه در سال 2010 ، بیت کوین به آرامی خود را از "حاشیه های گیک جامعه فناوری" جدا کرد و به دست یک نژاد جدید سرمایه گذار ، "حفاری طلای دیجیتال" افتاد.

داده های حاصل از Glassnode نشان می دهد که بازار بیت کوین تازه کار توسط بازرگانان کوچک ، فناوری و ریسک پذیر ، که بیت کوین را در معاملات بیش از 1000 دلار قرار داده بودند ، حاکم بود.

بین سالهای 2010 و 2012 ، همبستگی بیت کوین با S& P 500 به طور متوس ط-0. 25 ، یک همبستگی منفی متوسط ، با توجه به شماره های TradingView. این عدم ارتباط بدون توجه نبود و بنابراین موسسات به هم پیوستند.

براساس اولین گزارش سرمایه گذاری دارایی دیجیتال Grayscale ، سرمایه گذاران نهادی 56 ٪ از کل جریان ها را در سال 2018 به خود اختصاص داده اند. Glassnode این رشد را در نهادینه سازی ضبط می کند ، با سرمایه گذاری 1 میلیون دلار یا بیشتر از 28 ٪ از بازار با حسابداری بیشتر برای 28 ٪ از بازاربازار تا سال 2018.

"رمزنگاری پس از تصادف سال 2017 نهادینه تر شد. این عناوین را رقم زد و این اولین باری بود که مردم اصلی واقعاً از بیت کوین شنیدند. "

با توجه به ماهیت به ظاهر نامربوط بیت کوین و گزاره آن به عنوان یک دارایی متنوع ، گزارشی که توسط Fidelity Digital در سال 2020 منتشر شده است ، با عنوان پایان نامه سرمایه گذاری بیت کوین ، ادعا کرد: "[بیت کوین] می تواند یک علاوه بر بالقوه مفید و غیر مرتبط با نمونه کارها یک سرمایه گذار باشد."

در این گزارش به نقل از Chamath Palihapitiya ، مدیرعامل سرمایه اجتماعی ، که گفت: "بیت کوین برای من تنها چیزی است که من تاکنون دیده ام که واقعاً اساساً بی ارتباط است."

در راستای این پایان نامه ، سرمایه گذاران شروع به جمع آوری دارایی ها در بیت کوین کردند. مایکل سیلور ، بنیانگذار MicroStrategy گفت: "بیت کوین طلای دیجیتال است" قبل از خرید 4 میلیارد دلار بیت کوین و الون مسک اعلام کرد که تسلا بیت کوین را به دنبال پرداخت 1. 5 میلیارد دلاری بیت کوین می پذیرد.

با این حال ، بیت کوین به نمایش سطح پایین همبستگی ادامه نداد. درعوض ، دقیقاً همانطور که پول نهادی در سال 2018 شروع به فریب دادن کرد ، همبستگی بیت کوین با Nasdaq به 0. 12 کاهش یافت ، یک همبستگی مثبت.

نمودار 3: حجم معاملات نهاد با مبلغ دلار معامله شده در ژوئن 2009-August 2018

منبع: Glassnode

"نژاد جدید"

قفل شده در خانه ، با زمان زیادی روی دستان خود ، یک جریان مداوم از پول امدادرسانی دولت و شوک در اثر سقوط بازار در مارس 2019 و ژوئن 2020 ، همه گیر Covid-19 در تغییرات عمیق در تعامل با رمزنگاری خرده فروشی و نهادی ایجاد شده است.

بین ژانویه سال 2020 و ژوئن 2020 ، همبستگی بیت کوین با Nasdaq ا ز-0. 1 به 0. 801 افزایش یافت ، از یک همبستگی منفی منفی. امروز ، همبستگی بیت کوین با NASDAQ به اندازه 0. 66 است.

Sui Chung ، مدیرعامل معیارهای CF ، به ETF Stream گفت: "دلیل همبستگی بیشتر به این دلیل است که همان نوع سرمایه گذار شروع به سرمایه گذاری در دو دارایی مختلف می کند. بنابراین ، اگر این کار را به عنوان بلوغ بازار انجام دهید ، همبستگی ها بسیار شبیه به نظر می رسندبشر

نمودار 4: همبستگی نورد 30 روزه بین بیت کوین و NASDAQ

منبع: جریان ETF و معیارهای CF

برای مردم ، توسط مردم ، شاید اولین جایی که هنگام تلاش برای درک تغییر رژیم همبستگی ، تغییر رفتار سرمایه گذاران خرده فروشی است.

علیرغم اظهارات بدبینانه وینا و کیسی در مورد همراهان اولیه بیت کوین ، جیب آنها در زمان آزمایش ایستاده است. محققان رافائل آوئر و دیوید تركرو-لوكاس دریافتند كه دسته پس از كوچ-19 از سرمایه گذاران خرده فروشی در واقع جوان ، فن آوری و تحمل ریسك هستند-با حرفهاكان و حفاری های طلای دیجیتال كه پیشگام از رمزنگاری شده بودند ، متفاوت نیست.

با این حال ، نویسندگان معتقدند که یک سرمایه گذار خرده فروشی جدید پدید آمده است ، کسی که معتقد نیست رمزنگاری گزینه ای برای فیات است اما صرفاً یک دارایی سوداگرانه است. آنها نتیجه می گیرند که این به دلیل بلوغ زیرساخت های اطراف صنعت رمزنگاری است.

چانگ ادامه داد: "در دهه 1990 مانند نوکیا در مورد آن فکر کنید.""سیگنال بد ، طراحی مشهور و بیشتر مردم آن را درک نکردند. از آنجا که زیرساخت های اطراف نوکیا بهبود یافته است ، تعداد بیشتری از افراد یک نفر را داشتند و این تازگی خود را از دست داد. "

با تکرار افکار خود ، لوسیانا ساموزا و آنتیشن دیدیزیم در انستیتوی دارایی سوئیس ، پیشنهاد کردند که سرمایه گذاران خرده فروشی فعال تر در سراسر رمزنگاری و بازارهای سنتی تجارت کنند ، همبستگی های قوی تر می شوند. جالب اینجاست که همبستگی با سهام فناوری بالاترین بود.

به طور خاص ، آنها توجه می کنند که این سرمایه گذاران جدید بیت کوین را به عنوان یک سهام فنی سوداگرانه رفتار می کنند ، با همبستگی بین بازار متقاطع تجارت بالاترین بین رمزنگاری و NASDAQ. آنها معکوس را درست می دانند. هنگامی که معاملات دارایی متقاطع کم است ، همبستگی ها کم یا منفی باقی می مانند. این نشان می دهد که همبستگی های مربوط به خرده فروشی توسط افرادی که بیت کوین را دارایی می دانند که می تواند مانند سهام سنتی قابل معامله باشد ، هدایت می شود.

نمودار 5: همبستگی حجم معاملات بازار بین بیت کوین و S& P 500

منبع: لوسیانو ساموزا و آتوئین دیدیزیم ، موسسه مالی سوئیس

آزمایش "فرضیه قدیمی"

از آنجا که پیشرفت های زیرساختی و پذیرش اصلی باعث تعامل خرده فروشی می شود ، با این حال ، داستان در مورد سرمایه گذاران نهادی کمی متفاوت به نظر می رسد.

در یک مقاله کاری برای بانک برای شهرک های بین المللی ، Auer ، Farag ، Lewrick ، Orazem و Zoss دریافتند که دلیل افزایش سرمایه گذاری دو برابر است: سرمایه گذاران نهادی در حال جستجوی بازده در یک محیط کم بازده هستند و آنها معتقدند بیت کوینمی تواند یک پرچین در برابر تورم باشد.

بین ژوئیه و آگوست ، BlackRock ، Fidelity ، Schroders و Abrdn همه به دنبال ورود به فضای رمزنگاری شده اند. Blackrock ، بزرگترین مدیر دارایی جهان ، یک پیشرفت بسیار قابل توجه است.

لری فینک ، بنیانگذار و مدیرعامل BlackRock ، منتقد سرسخت بیت کوین و کریپتو به طور کلی بیت کوین را "شاخص پولشویی" در سال 2017 خواند. با این حال ، در 5 اوت ، BlackRock با Crypto Exchange Coinbase همکاری کرد تا به مشتریان خود دسترسی پیدا کندبیت کوین از طریق سکوی علاءالدین خود.

به گفته بلکروک ، دلیل این تصمیم این بود که "مشتریان نهادی به طور فزاینده ای به بازار دارایی دیجیتال علاقه مند هستند"."این خود بلکروک جالب نیست ، این همان چیزی است که نشان می دهد. هیچ کس رمزنگاری را ارائه نمی دهد مگر اینکه تقاضای نهادی وجود داشته باشد. سؤال این است که چرا اکنون؟ شاید ما شاهد سرمایه گذاران نهادی فرضیه قدیمی باشیم. آیا بیت کوین می تواند محافظت از تورم باشد، "چانگ پیشنهاد کرد.

اگر بیت کوین به عنوان یک دارایی متنوع دیده شود و این امکان را داشته باشد که در برابر تورم محافظت شود ، جای تعجب نیست که سرمایه گذاران نهادی خواستار قرار گرفتن در معرض بیت کوین از مدیران دارایی و بانک ها هستند.

در ماه آوریل ، صندوق بین المللی پول هشدار داد كه سطح "بی سابقه" وام گرفتن دولت در طول بیماری همه گیر "خطرات" را برای اقتصادها در سراسر جهان ایجاد می كند. در آن زمان ، پیش بینی های رشد از 6. 1 ٪ در سال 2021 به 3. 6 ٪ در سال 2022 کاهش یافته است. از ماه ژوئیه ، این 0. 4 ٪ کاهش یافته است.

بر اساس گزارش BIS، این افزایش بدهی باعث شده است که بریتانیا (10. 1٪) و ایالات متحده (9. 1٪) بالاترین سطح تورم در 40 سال گذشته و منطقه یورو (9. 1٪) را تجربه کنند و بالاترین سطح خود را تا به امروز ثبت کنند.

متعاقباً، بانک های مرکزی به یک دهه کم سابقه نرخ های بهره پایان دادند.

کارلوس گونزالس، تحلیلگر تحقیقاتی در 21Shares، به ETF Stream گفت: «همبستگی بیت کوین با سهام افزایش یافته است زیرا سرمایه گذاران به دنبال یک پناهگاه امن هستند. بیت کوین یک نوع پول غیر حاکمیتی است که ویژگی های منحصر به فردی را نشان می دهد.

برای سرمایه گذاران نهادی، زمان مناسبی است تا ایده «امن» را در اختیار داشته باشند. بیت کوین 70 درصد پایین تر از بالاترین سطح تاریخ خود معامله می شود و جروم پاول، رئیس فدرال رزرو در جکسون هول گفت که بانک های مرکزی برای مهار تورم افسارگسیخته، نرخ ها را «برای مدتی» افزایش خواهند داد.

داده های CF Benchmarks این «پرواز به سوی ایمنی» سازمانی را با جزئیات افزایش قیمت های آتی با بهره باز بیت کوین CME نشان می دهد. در مارس 2020، معاملات آتی حدود 4 میلیارد دلار بود، اما در ماه اوت، این رقم به بیش از 10 میلیارد دلار افزایش یافت.

این توسط داده های Glassnode پشتیبانی می شود که نشان می دهد نهادهایی که در معاملات بیش از 10 میلیون دلار درگیر هستند 7٪ از حجم بازار در مارس 2020 و 83. 2٪ از بازار را در ماه آگوست تشکیل می دادند.

نمودار 6: پذیرش نهادی همبستگی مثبتی را ایجاد می کند

منبع: CF Benchmarks

پس از اینجا کجا برویم؟

همبستگی ها رابطه بین دو متغیر مختلف را نشان می دهد و اگر در پشت سر هم با یکدیگر حرکت کنند به آنها همبستگی گفته می شود. این واقعیت که بیت کوین به طور گسترده پذیرفته شده و در دسترس است به این معنی است که سرمایه گذاران نهادی راحت آن را در کنار دارایی های سنتی معامله می کنند.

به طور مؤثر، هرچه سرمایه گذاران بیشتری در بیت کوین داشته باشند، بلوغ آن بیشتر می شود و بنابراین سوداگری کمتر، تنوع کمتر و ارتباط بیشتر با سایر دارایی ها می شود.

اگر بیت کوین به رشد خود ادامه دهد، با توجه به وعده های یک دارایی نامرتبط، سرمایه گذاران نهادی ممکن است مجبور شوند با وجود بلوغی که طبقه دارایی در سال های اخیر نشان داده است، ناامید شوند.

این مقاله برای اولین بار در Crypto Unlocked: In the dark midwinter، گزارش جریان ETF ظاهر شد. برای دسترسی به نسخه کامل، اینجا را کلیک کنید.

مقالات مرتبط

• آیا استیبل کوین ها همیشه می توانند پایدار باشند؟
• غول های مدیریت دارایی به کریپتو ایمان دارند
• چقدر طول می کشد تا BlackRock اولین ETF رمزنگاری خود را آغاز کند؟

در این مقاله برجسته شده است