بازگشت عملکرد

نرخ بهره به سطحی رسیده است که در دهه گذشته دیده نشده است و به خشکسالی طولانی که با سرمایه گذاران درآمد روبرو است ، پایان می یابد. آیا با سفت شدن کمی در حال انجام و اوج نرخ بهره در رادار ، آیا اکنون زمان آن رسیده است که به نفع سرمایه گذاری درآمدی باشد؟چگونه سرمایه گذاران در این محیط جدید حرکت می کنند؟خطرات مرتبط با این مجموعه فرصت جدید چیست؟

تجزیه و تحلیل ما نشان می دهد که سرمایه گذاران دیگر نیازی به کشش درآمد ندارند: بازده قانع کننده ای در کلاسهای دارایی وجود دارد ، اما ارزیابی مجدد خطرات مناسب است ، به ویژه مربوط به حساسیت به نرخ بهره و تورم. یک رویکرد چند دارایی می تواند با انعطاف پذیری در پاسخ به تغییر شرایط بازار ، از فرصت ها در سراسر جهان استفاده کند.

از بیابان درآمدی تا واحه درآمد

در بیشتر دهه گذشته ، محیط برای بازده بسیار چالش برانگیز بود. در سال 2022 شاهد چرخش شدید بود ، و افزایش تورم باعث افزایش نرخ بهره بانکهای مرکزی در سراسر جهان شد و پایان دادن به تسکین کمی را به دست آورد. با این شوک نرخ بهره جهانی در سال 2022 ، اکنون شاهد واحه بازده هستیم - نه فقط در اوراق قرضه بلکه در کلاسهای دارایی.

شکل 1 تکامل عملکرد مخلوط یک سبد چند منظوره در طول زمان را نشان می دهد. پیام واضح است: بازده در کلاسهای دارایی به سطحی که از زمان ظهور تسکین کمی دیده نمی شود ، باز می گردد.

برای سرمایه گذاران دلار آمریکا ، ظهور مجدد واگرایی نرخ بهره معنی دار سود غیر منتظره ای را به وجود آورده است. با محافظت از قرار گرفتن در معرض ارز خارجی ، سرمایه گذاران دلار آمریکا می توانند از انتخاب سرمایه گذاری های بین المللی خود بهره مند شوند ، در حالی که در همان زمان با کاهش نوسانات ارز ، نوسانات این دارایی ها را کاهش می دهد.

از جمله اوراق بین المللی همچنین می تواند کیفیت اعتبار اوراق بهادار درآمد را بهبود بخشد. به عنوان مثال ، اوراق قرضه با بازده بالا اروپا هم از عملکرد جذاب تر و هم از کیفیت اعتبار بهتر نسبت به همتایان آمریکایی خود برخوردار است (شکل 2).

در حالی که اکنون فرصت ها در سراسر جهان با درآمد ثابت از منظر بازده جذابیت بیشتری به نظر می رسند ، ما معتقدیم که سرمایه گذاران باید به دو خطرات کلیدی توجه کنند: حساسیت به نرخ بهره و ریسک اعتباری.

همانطور که در سال 2022 به وضوح نشان داده شد ، اوراق قرضه با حساسیت نرخ بهره بالاتر (مدت زمان) با افزایش نرخ بهره در قیمت بیشتر می شوند. در جایی که سرمایه گذاران نگران این هستند که فشارهای تورم باقی بماند ، مسیر نرخ بهره خطر سرمایه گذاری درآمدی ثابت با مدت زمان بالا را ایجاد می کند.

سه عامل برای در نظر گرفتن درآمد ثابت در سال 2023:

1. بازده مسیری طولانی را طی کرده است. با وجود تجمع اخیر ، اعتبار درجه سرمایه گذاری ایالات متحده هنوز هم تقریباً دو برابر سطح یک سال پیش (5. 1 ٪ در 31 ژانویه 2022 در مقابل 2. 8 ٪ در 31 ژانویه 2021) است.
2. سرمایه گذاران نباید فقط روی بازده عناوین متمرکز شوند بلکه جبران خسارت آنها را برای خطرات کلیدی در نظر می گیرند. با توجه به نگرانی های فعلی در مورد چسبندگی تورم ، و بنابراین مسیر نرخ بهره و اقتصاد که به کندی یا رکود ، نرخ بهره و ریسک اعتباری در حال حرکت است ، توجه ویژه ای را به خود جلب می کند.
3. فرصت موقت موجود در مورد محافظت از قرار گرفتن در معرض ارز خارجی برای سرمایه گذاران مبتنی بر دلار آمریکا.

با تعداد زیادی عملکرد ، درآمد ثابت از منظر درآمد جذاب به نظر می رسد. با این حال ، افزایش اضافی از رشد سرمایه می تواند از اینجا محدود باشد. کاهش بازده اوراق قرضه دولت از سطح فعلی احتمالاً نشان دهنده رکود اقتصادی است ، در این صورت انتظار می رود گسترش اعتبار گسترش یابد و بر پتانسیل بازده اوراق بهادار شرکت تأثیر بگذارد.

از طرف دیگر ، بازده های ساختاری بالاتر نیز به عنوان پیشرو برای بازده کل عمل می کنند. در اینجا ، یک رویکرد چند دارایی می تواند مفید باشد و به سرمایه گذاران این امکان را می دهد تا درآمد غیرقابل انکار جذاب موجود از جهان درآمد ثابت را در کنار فرصت های دیگر در کلاس های دارایی مخلوط کنند.

سهام به عنوان پرچین تورم؟

از طرف سهام عدالت ، سود سهام در طول سال گذشته افزایش یافته است و شکارچیان عملکرد اکنون گزینه های بی شماری را در بازارهای مختلف دارند. گذشته از بازده جذاب نسبت به اوراق قرضه ، سهام دارای فواید مهم دیگری است: آنها می توانند در برابر افزایش تورم کمک کنند.

درآمد شرکتها با تورم ارتباط مثبت دارند ، زیرا از افزایش رشد اسمی بهره مند می شوند. تعدادی از بخش های بازار سهام در دوره های تورم بالا به طرز شگفت آور عملکرد خوبی داشته اند.

به عنوان مثال ، بانک ها طی سالها دارایی اصلی در اوراق بهادار درآمد بوده اند. سایر بخش هایی که می توانند سرمایه گذاران را از تورم محافظت کنند شامل مواد ، انرژی و REIT بالقوه (اعتماد سرمایه گذاری در املاک و مستغلات) هستند. توانایی کج شدن به سمت این مناطق می تواند به سرمایه گذاران کمک کند تا در دوره های تورم بالاتر و نرخ بالایی حرکت کنند.

مانند اوراق قرضه ، جایی که سرمایه گذاران ممکن است بخواهند از کمترین کیفیت اعتبار خودداری کنند ، در سهام ، شکارچیان درآمد ممکن است از جلوگیری از سرمایه گذاری در شرکت هایی با بالاترین سود سهام سود ببرند.

به عنوان مثال ، شرکت های بخش آب و برق ، از لحاظ تاریخی سود سهام نسبتاً بالایی را پرداخت کرده اند. با این حال ، افزایش سطح بدهی در آن بخش منجر به وخامت قابل توجهی در اصول شرکت ها شده است. این سؤالاتی را در مورد پایداری پرداخت های سود سهام بالا ایجاد کرده است. بازده تیتر بسیار زیاد ممکن است یک معجزه باشد.

در واقع ، با نگاهی به زمان ، دور شدن از بالاترین سهام با بازده ، انتخاب عاقلانه ای بود. ما به عملکرد شرکت ها بر اساس سود سهام آنها نگاه کردیم و سپس جهان سهام آمریکا را به کوارتیل ها تقسیم کردیم ، با اولین کوارتیل که شرکت هایی با بالاترین بازده سود سهام را نشان می دهد ، و چهارمین چهارم کسانی که کمترین آنها را دارند. این دومین کوارتیل سهام بود ، کسانی که دارای بازده بالا اما بیش از حد نیستند ، بهترین بازده کل و بازده کل تنظیم شده از سال 2003 را ارائه داده اند.

برای سرمایه گذاران که نگران حرکت به یک محیط آهسته یا رکود اقتصادی هستند ، سلامت مالی یک شرکت ، انعطاف پذیری مالی و توانایی آن در ادامه پرداخت سود سهام خود و در واقع رشد آن ، به طور فزاینده ای اهمیت دارد.

یک رویکرد چند دارایی برای حرکت در شرایط مختلف بازار

چشم انداز درآمد امروز نسبت به دهه گذشته به میزان قابل توجهی تغییر کرده است و گزینه های جویندگان درآمد بطور چشمگیری گسترش یافته است. دلایل خوبی برای این باور وجود دارد که نرخ بهره برای مدتی بالا خواهد ماند و فرصت هایی را برای سرمایه گذاران درآمد ایجاد می کند.

گفته می شود ، همیشه در نظر گرفتن سناریوهای جایگزین مفید است. یکی از مزایای اصلی یک رویکرد چند دارایی این است که با تنظیم تخصیص دارایی یک نمونه کارها ، انعطاف پذیری را برای سازگاری با شرایط در حال تغییر فراهم می کند. برای نشان دادن این موضوع ، ما دو نتیجه متفاوت و تخصیص دارایی درآمدی مناسب را در هر یک در نظر گرفته ایم.

اولین سناریوی "بازگشت با انتقام" فرض می کند که نرخ بهره برای آینده قابل پیش بینی در سطح فعلی باقی می ماند. سناریوی دوم "اینجا ما دوباره می رویم" مستلزم بازگشت به محیط پایین نرخ دهه گذشته است که اغلب به عنوان "رکود سکولار" توصیف می شود.

سناریو 1: بازگشت با انتقام: افزایش نرخ بهره بر درآمد بالا و حمایت از تورم: اوراق بهادار دولت و شرکت با مدت زمان پایین. تنوع در بخش های سهام که از تورم محافظت می کنند (مالی ، REITS ، مواد). کلاس های دارایی که باید در این محیط در نظر بگیریم: شرکت های 1-5 ساله ایالات متحده ، شاخص عملکرد بالا ایالات متحده ، مالی جهانی MSCI ، املاک و مستغلات جهانی MSCI.

سناریوی 2: در اینجا دوباره می رویم: بازگشت رکود سکولار مدت زمان را برای دستیابی به بازده کافی افزایش دهید: درجه سرمایه گذاری طولانی مدت و اوراق قرضه شرکتی با بازده بالا، سهام سود سهام با جریان نقدی پایدار را ترجیح دهید. طبقات دارایی که در این محیط باید در نظر گرفته شود: شرکت 10+ سال ایالات متحده، شاخص بازدهی بالا ایالات متحده، بازده سود سهام بالا MSCI جهانی.

در دنیای واقعی، نتایج معمولاً چندان باینری نیستند. رویکرد چند دارایی به سرمایه گذاران اجازه می دهد تا به محیط غالب واکنش نشان دهند، بازدهی جذابی را که در بین طبقات دارایی ارائه می شود ترکیب کنند، در حالی که به سمت دارایی هایی متمایل شوند که حتی در مواجهه با چشم انداز چالش برانگیزتر می توانند بازده مثبتی را ارائه دهند.

با تشکر ویژه از Caroline Rushmore و Kristjan Mee.

موضوعات:

داستان های پرطرفدار

• فدرال رزرو جریان را در جنگ علیه تورم تغییر می دهد، اما برای اعلام پیروزی خیلی زود است
• چه اتفاقی برای رکود آمریکا افتاد؟
• بررسی ماهانه بازارها - مارس 2023
• بانک مرکزی انگلیس با تلاش برای مهار تورم، دوباره نرخ بهره را افزایش داد
• تصویری از اقتصاد جهانی در مارس 2023
• فرصت های جذاب در «میانه» اعتبار

اطلاعات مهم محتوای این سند ممکن است بدون اجازه قبلی به هر روشی تولید یا توزیع نشود. این سند فقط برای اهداف اطلاعاتی در نظر گرفته شده است و از هر نظر به عنوان مواد تبلیغاتی در نظر گرفته نشده است و نه به عنوان هرگونه درخواست و پیشنهاد خرید یا فروش هرگونه محصول سرمایه گذاری تفسیر می شود. نظرات و نظرات موجود در اینجا نظرات نویسنده (ها) است ، و لزوماً نمایانگر دیدگاه هایی نیست که در سایر ارتباطات ، استراتژی ها یا صندوق های شرودر بیان شده است. این مطالب برای ارائه ارائه نشده است و برای مشاوره یا توصیه سرمایه گذاری نباید به آنها اعتماد کرد. هر امنیتی (IES) که در بالا ذکر شد فقط برای اهداف مصور است ، نه توصیه ای برای سرمایه گذاری یا واگذاری. نظرات بیان شده از تاریخ این سند معتبر است و بدون اطلاع قبلی قابل تغییر است. اعتقاد بر این است که اطلاعات در اینجا و اطلاعات شخص ثالث قابل اعتماد است ، اما مدیریت سرمایه گذاری Schroder (هنگ کنگ) محدود ، کامل بودن یا صحت آن را تضمین نمی کند. سرمایه گذاری شامل خطرات است. عملکرد گذشته و هرگونه پیش بینی لزوماً راهنمایی برای عملکرد آینده یا احتمالی نیست. باید به یاد داشته باشید که ارزش سرمایه گذاری ها می تواند پایین بیاید و همچنین تضمین نشده باشد. ممکن است مبلغ کامل سرمایه گذاری شده را برنگردید. مشتقات دارای درجه بالایی از خطر هستند. تغییرات نرخ ارز ممکن است باعث افزایش یا کاهش ارزش سرمایه گذاری های خارج از کشور شود. اگر بازده سرمایه گذاری در HKD/USD مشخص نشده باشد ، سرمایه گذاران مبتنی بر دلار آمریکا/HK در معرض نوسانات نرخ ارز قرار می گیرند. لطفاً برای جزئیات بیشتر به سند ارائه دهنده مربوطه از جمله عوامل خطر مراجعه کنید. این مطالب توسط SFC بررسی نشده است. صادر شده توسط مدیریت سرمایه گذاری شرودر (هنگ کنگ) محدود.

محتوای مرتبط

نمودارهایی که نشان می دهد جهان در 12 ماه گذشته چگونه تغییر کرده است

لنزهای CIO Q4 2022: ما باید در مورد بازده صحبت کنیم

CIO Lens Q2 2022: زمان انجام برعکس دهه گذشته؟

با ما تماس بگیرید

سطح 33 ، دو مکان اقیانوس آرام ، 88 کوئینزوی ، هنگ کنگ (852) 25211633 پرس و جو آنلاین: لطفاً فرم وب زیر را تکمیل کنید و ما در اسرع وقت پاسخ خواهیم داد. با ما تماس بگیرید

سرمایه گذاری های ذکر شده در این وب سایت ممکن است برای همه سرمایه گذاران مناسب نباشد. اطلاعات موجود در این وب سایت فقط برای مرجع ارائه شده است و هیچ مشاوره سرمایه گذاری را تشکیل نمی دهد. به سرمایه گذاران توصیه می شود قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری ، به دنبال مشاوره مستقل باشند.

سرمایه گذاری شامل ریسک است. عملکرد گذشته است، نشان دهنده عملکرد آینده نیست. باید به یاد داشته باشید که ارزش سرمایه گذاری ها می تواند پایین بیاید و همچنین تضمین نشده باشد. ممکن است مبلغ کامل سرمایه گذاری شده را برنگردید. لطفاً به سند ارائه مربوطه از جمله عوامل خطر مراجعه کنید.

این وب سایت فقط برای ساکنان هنگ کنگ در نظر گرفته شده است. ساکنان غیر هنگ کنگ وظیفه مشاهده کلیه قوانین و مقررات مربوط به حوزه های قضایی مربوطه خود را قبل از اقدام به دسترسی به اطلاعات موجود در اینجا دارند. مدیریت سرمایه گذاری شرودر (هنگ کنگ) محدود توسط SFC تنظیم می شود. این وب سایت (به استثنای صفحات مربوط به طرح Schroder Provident) توسط SFC بررسی نشده است.

این وب سایت توسط مدیریت سرمایه گذاری Schroder (هنگ کنگ) محدود صادر شده است.

• با ما تماس بگیرید
• نقشه سایت
• اتاق خبر
• اطلاعات مهم
• هشدار کلاهبرداری
• خط مشی حمایت از داده های شرودرز
• نحوه رسیدگی به شکایات
• سوت زدن
• نمای رومیزی

© کپی رایت 2023 مدیریت سرمایه گذاری شرودر (هنگ کنگ) محدود.

یادداشت مهم

وجوه موجود در اینجا ، یعنی صندوق بین المللی انتخاب شرودر ، صندوق درآمد دارایی شرودر آسیا ، صندوق درآمد دارایی شرودر چین ، صندوق سهامدار شرودر چین ، صندوق سرمایه گذاری متعادل شرودر ، صندوق رشد شرودر ، صندوق رشد ثبات شرودر ، صندوق پایتخت شرودر ، شرودر ، شرودر هون هون هون هون هون هنگ هانژصندوق بازار پول کنگ ، صندوق پول دلار آمریکا شرودر و صندوق موضوعی چند دارایی جهانی Schroder با سیاست های سرمایه گذاری خاص مربوطه یا هر ویژگی خاص دیگر متمایز می شوند. این وجوه ممکن است مستقیم یا غیرمستقیم از طریق صندوق های اساسی ، در درجه اول در سهام ، اوراق بهادار بدهی (از جمله اوراق قرضه) ، ابزارهای بازار پول ، مشتقات یا ترکیبی از این موارد سرمایه گذاری کنند. برخی از این صندوق ها صندوق های بازار پول هستند که در طیف وسیعی از سپرده ها ، مقالات تجاری و ابزارهای بازار پول سرمایه گذاری می کنند.

• با توجه به واحدهای توزیع برای برخی از وجوه ، نرخ توزیع تضمین نمی شود. عملکرد توزیع نشانگر بازده وجوه نیست. توزیع ممکن است از سرمایه صندوق پرداخت شود که بازده یا برداشت بخشی از مبلغی را که در ابتدا سرمایه گذاری کرده اید یا سود سرمایه ای که به آن نسبت داده شده است ، نشان می دهد و ممکن است منجر به کاهش فوری در ارزش واحدها شود.
• برخی از وجوه با سرمایه گذاری به صورت ارز به غیر از ارز پایه صندوق ممکن است مشمول ریسک ارز و ارز باشند. هزینه های معامله در تبدیل به/از RENMINBI (RMB) برای سرمایه گذاران مبتنی بر RMB هنگام سرمایه گذاری در کلاس های سهم RMB نقش دارد. برخی از وجوه دارای Renminbi (RMB) هستند که سرمایه گذاری های اساسی را نشان می دهد. RMB در حال حاضر آزادانه قابل تبدیل نیست. هیچ تضمینی وجود ندارد که RMB مشمول کاهش ارزش نباشد.
• برای وجوه با کلاس های سهم حراست ، هزینه های ناشی از معاملات محافظت از آن ممکن است قابل توجه باشد و توسط کلاسهای مربوطه مربوطه تحمل می شود. این ممکن است از این سرمایه گذاران جلوگیری کند که از افزایش ارزش پول پایه صندوق بهره مند شوند.
• صندوق Alpha Schroder چین مشمول مقررات QFII از جمله قوانین مربوط به محدودیت های سرمایه گذاری ، حداقل دوره برگزاری سرمایه گذاری و بازگشت و انتقال اصلی و سود است. عدم اطمینان و تغییر قوانین و مقررات سرزمین اصلی چین ممکن است بر صندوق تأثیر منفی بگذارد. این صندوق می تواند تحت تأثیر محدودیت های مربوط به تأخیر در بازپرداخت وجوه باشد.
• برخی از وجوه تحت مقررات RQFII قرار دارند. عدم اطمینان و تغییر قوانین و مقررات سرزمین اصلی چین ممکن است بر صندوق تأثیر منفی بگذارد. این صندوق می تواند تحت تأثیر محدودیت های مربوط به تأخیر در بازپرداخت وجوه باشد.
• برخی از وجوه ممکن است از طریق سهام Connect سرمایه گذاری کنند. اتصال سهام مشمول محدودیت سهمیه است. هنگامی که تعلیق در معاملات از طریق برنامه انجام می شود ، این صندوق می تواند تأثیر منفی بگذارد.
• برخی از وجوه ممکن است از مشتقات برای اهداف سرمایه گذاری استفاده کنند. قرار گرفتن در معرض مشتقات ممکن است خطرات طرف مقابل ، نقدینگی و ارزیابی را شامل شود. در شرایط نامطلوب ، برخی از وجوه ممکن است از استفاده مشتق آنها برای محافظت از ضرر قابل توجهی متحمل شوند.
• برخی از وجوه در اوراق بهادار بدهی سرمایه گذاری می کنند که ممکن است مشمول نرخ بهره ، اعتبار و ریسک های طرف مقابل باشد. برخی از وجوه در اوراق بهادار درجه بدون سرمایه گذاری و غیر سرمایه گذاری که در معرض خطرات اعتباری بیشتری قرار دارند ، سرمایه گذاری می کنند.
• برخی از وجوه سرمایه گذاری در بازار اوراق قرضه بین بانکی چین از طریق Bond Connect مشمول خطرات نظارتی و خطرات مختلفی است که به طور معمول برای اوراق بهادار بدهی اعمال می شود. در صورتی که مقامات مربوط به سرزمین اصلی چین افتتاح حساب یا تجارت در بازار اوراق قرضه چین را به حالت تعلیق درآوردند ، توانایی این صندوق برای سرمایه گذاری در بازار اوراق قرضه بین بانکی چین تحت تأثیر منفی قرار خواهد گرفت.
• برخی از وجوه ممکن است در اوراق بهادار مربوط به وام و سایر دارایی ها که ممکن است مشمول نرخ بهره ، اعتبار ، ارزیابی و خطرات نقدینگی باشند ، سرمایه گذاری کنند.
• برخی از وجوه در منطقه/بخش متمرکز/مضامین و افراد در سطح بالاتری از ریسک سرمایه گذاری می کنند تا یک صندوق سرمایه گذاری در یک نمونه کارها/استراتژی متنوع تر.
• برخی از وجوه ممکن است در بازارهای نوظهور که مشمول مالکیت و حضانت ، سیاسی و اقتصادی ، بازار و تسویه حساب ، نقدینگی و نوسانات ، حقوقی و نظارتی ، اعدام و طرف مقابل و ریسک های ارزی هستند ، سرمایه گذاری کنند.
• سرمایه گذاری در صندوق بازار پول در ماهیت سپرده در حساب بانکی نیست و نه تضمین شده و نه محافظت می شود. سرمایه گذاران ممکن است در معرض ضرر قرار بگیرند.

سرمایه گذاری شامل ریسک است و سرمایه گذاران ممکن است مبلغی را که در ابتدا سرمایه گذاری شده است ، بازگردانند. عملکرد گذشته است، نشان دهنده عملکرد آینده نیست. شما نباید فقط بر اساس این سند تصمیم سرمایه گذاری بگیرید. لطفاً برای جزئیات بیشتر صندوق از جمله عوامل خطر ، سند پیشنهادی مربوطه را با دقت بخوانید.

این وب سایت فقط برای ساکنان هنگ کنگ در نظر گرفته شده است. ساکنان غیر هنگ کنگ وظیفه مشاهده کلیه قوانین و مقررات مربوط به حوزه های قضایی مربوطه خود را قبل از اقدام به دسترسی به اطلاعات موجود در اینجا دارند. این وب سایت (به استثنای صفحات مربوط به صندوق مشروبات الکلی Schroder) توسط SFC بررسی نشده است. صادر شده توسط مدیریت سرمایه گذاری شرودر (هنگ کنگ) محدود.

شرودرز برای شخصی سازی و بهبود تجربه سایت شما از کوکی ها استفاده می کند. شما می توانید تمام کوکی ها را با انتخاب "من موافقم" و ادامه مرور سایت را بپذیرید یا می توانید "کوکی ها" را مدیریت کنید تا فقط دسته های مورد نظر خود را اعمال کنید. جزئیات بیشتری در مورد نحوه استفاده از اطلاعات شما در "خط مشی کوکی" ما پیدا کنید.