هنگام نامگذاری یک مدیر عامل، واکنش بازار را نادیده بگیرید

در بررسی نامزدهای مدیرعامل، هیئت مدیره و کمیته های انتخاب تقریباً همیشه یک سوال را مطرح می کنند: "بازار چه واکنشی نشان خواهد داد؟"این یک نگرانی قابل درک است. از آنجایی که هیئت مدیره نماینده سهامداران است، باید از دریچه سرمایه گذار به تصمیمات نگاه کند. و از آنجایی که بازار به سرعت اطلاعات جدید را در ارزش سهام یک شرکت قرار می دهد، […]

• جیمز ام سیترین

• جیمز ام سیترین

توییت پست اشتراک گذاری حاشیه نویسی کنید صرفه جویی PDF را دریافت کنید خرید کپی چاپ توییت پست اشتراک گذاری حاشیه نویسی کنید صرفه جویی PDF را دریافت کنید خرید کپی چاپ

در بررسی نامزدهای مدیرعامل، هیئت مدیره و کمیته های انتخاب تقریباً همیشه یک سوال را مطرح می کنند: "بازار چه واکنشی نشان خواهد داد؟"این یک نگرانی قابل درک است. از آنجایی که هیئت مدیره نماینده سهامداران است، باید از دریچه سرمایه گذار به تصمیمات نگاه کند. و از آنجا که بازار به سرعت اطلاعات جدید را در ارزش سهام یک شرکت وارد می کند، واکنش آن به نام مدیر عامل احتمالاً باید فشارسنج معنی داری از عملکرد آینده آن شخص باشد.

اما اینطور نیست. بر اساس تحقیقات ما، هیچ رابطه مثبتی بین نحوه قیمت سهام یک شرکت پس از اعلام مدیر عامل جدید و قیمت سهام در دوره تصدی آن مدیر عامل وجود ندارد. در واقع، ما گاهی یک همبستگی معکوس پیدا می کنیم: تحت شرایط خاص، مدیران عاملی که انتصابشان باعث کاهش سهام شرکتشان می شود، در طول زمان نسبت به مدیران عاملی که انتصابشان باعث افزایش سهام می شود، به نتایج بهتری دست می یابند.

ما عملکرد کوتاه مدت و بلندمدت قیمت سهام 314 شرکتی را که از سال 2004 تا 2009 مدیران عامل جدید معرفی کردند، بررسی کردیم. از 49 درصد شرکت هایی که در روز اول رشد داشتند، کمی بیش از نیمی - 55 درصد - نیز یک دوره طولانی را تجربه کردند.- سود مدتو از 49 درصد شرکت هایی که در روز اول کاهش داشتند، تقریباً به همان نسب ت-59 درصد - سود بلندمدتی را تجربه کردند.(برای 2 درصد باقیمانده شرکت ها، قیمت سهام در روز انتصاب ثابت باقی ماند.)

هنگامی که واکنش بازار به اخبار مدیرعامل چشمگیر است ، با این حال ، یک رابطه غافلگیرکننده به وجود می آید. از میان 20 شرکتی که سهام آنها 5 ٪ یا بیشتر از این اعلامیه ظاهر شده است ، تنها 40 ٪ در طول دوره تصدی مدیرعامل افزایش یافته است - اما از 14 شرکت که سهام آنها 5 ٪ یا بیشتر از این اعلامیه سقوط کرده است ، 79 ٪ طولانی را تجربه کردندسو د-مدتچرا چنین نتیجه ای ضد انعطاف پذیر؟اگرچه دانستن مطمئناً دشوار است ، ما معتقدیم که این ممکن است منعکس کننده ناقص سرمایه گذاران از چالش های بسیار خاص شرکت ها باشد ، انتظار غیر واقعی آنها از رهبران جدید به عنوان ناجی و ناآگاهی آنها از توانایی های ظریف بسیاری از مدیران جدید.

وقتی وال استریت اشتباه می کند

اگر نامگذاری مدیرعامل جدید حداقل 5 ٪ بر قیمت سهام تأثیر بگذارد ، قیمت بلند مدت مناسب برای حرکت در جهت مخالف است. چند نمونه:

*قیمت در پایان دوره مدیرعامل ؛برای مأمورین ، در تاریخ 2/15/2011

مدیر عامل شرکت Autozone ، ویلیام سی رودز سوم را در نظر بگیرید. سهام این شرکت در تاریخ 14 مارس 2005 12. 8 ٪ کاهش یافت ، روزی که وی به پست برتر معرفی شد و افت در فروش همان فروشگاه نیز اعلام شد. رودس معاون اجرایی Autozone در عملیات فروشگاه و تجارت بوده است. انتخاب خودی در زمان ناامید کننده عملکرد شرکت ممکن است باعث شود که تحلیلگران از پتانسیل های وی دست کم بگیرند. تقریباً هفت سال بعد ، زمان رودس در دفتر اثبات شده است. تحت هدایت وی Autozone به رشد پایدار در سهم بازار دست یافته است ، و سهام آن از هر یک از رقبای مستقیم شرکت و کل بازار بهتر است.

این فقط طبیعی است که مدیران به آنچه که بورس سهام در پی فوری اخبار اصلی شرکت انجام می دهد ، توجه کنند. اما داده ها نشان می دهد که واکنش روز اول به اعلام مدیرعامل جدید پیش بینی کننده ضعیفی از احتمال موفقیت آن مدیرعامل است. در عوض مدیران باید در مورد معیارهایی که واقعاً تحمل دارند ، مانند عملکرد اخیر شرکت و اینکه آیا نامزد خودی است یا یک فرد خارجی است ، فکر کنند و در طول سالهای پس از انتخاب مدیرعامل ، روی قیمت سهم تمرکز کنند.