چگونه بنگاه های سهام خصوصی در حال گسترش شکاف درآمد در ایالات متحده هستند

روزنامه نگار مالی گرتچن مورگنسون توضیح می دهد که چگونه شرکت های سهام خصوصی شرکت ها را خریداری می کنند ، سپس کارمندان را کنار می گذارند و هزینه ها را برای گسترش سود کاهش می دهند. کتاب جدید او این است که غارتگران هستند.

تری گروس ، میزبان:

این هوای تازه است. من تری گروس هستم. مکانی که در آن قهوه و پیراشکی خود را خریداری می کنید ، مرکز یادگیری قبل از K فرزندتان ، خانه سالمندان عزیز شما ، دندانپزشک یا مطب متخصص پوست ، ER و آمبولانس که شما را به آنجا برد و ارائه دهنده مراقبت از حیوان خانگی شما ممکن است متعلق به آن باشدغارتگراناین همان چیزی است که میهمان من گرتچن مورگنسون در کتاب جدید خود می نویسد. غارتگرانی که او به آن اشاره می کند شرکت های سهام خصوصی ، PEF ها هستند که به طور معمول شرکت ها را خریداری می کنند ، سپس کارمندان را کنار می گذارند و هزینه ها ، خدمات ، مزایا را برای گسترش سود کاهش می دهند. هدف نهایی فروش شرکت تازه به دست آمده طی چند سال است و سود بزرگی را برای PEF به دست می آورد. اما دشوار است بدانید که آیا یک شرکت متعلق به یک شرکت سهام خصوصی است زیرا PEF ها در رازداری قرار می گیرند. مورگنسون می گوید ، الگوی تجاری آنها با استخراج ثروت از افراد به غنی سازی تعداد معدودی ، شکاف درآمد را گسترش می دهد.

او گزارشگر ارشد مالی واحد تحقیقات NBC News است. او پیش از این یک ستون نویس نیویورک تایمز و نویسنده ارشد در بخش تحقیقات در وال استریت ژورنال بود. او در سال 2002 به دلیل گزارش خود در وال استریت ، در سال 2002 جایزه پولیتزر را به دست آورد. کتاب جدید مورگنسون "این غارتگران هستند: چگونه سهام خصوصی - و ویران - آمریکا" اجرا می شود. نویسنده او ، جوشوا روزنر ، یک تحلیلگر سیاست مالی است.

گرتچن مورگنسون ، به هوای تازه خوش آمدید. مدتی استاین یک لذت است که شما را برگردانید.

گرتچن مورگنسون: متشکرم ، تری.

ناخالص: بنابراین قبل از رسیدن به مواردی مانند این که چرا اینقدر صنعت مراقبت های بهداشتی متعلق به شرکتهای سهام خصوصی است ، بیایید با کمی پیشینه بیشتر در مورد نحوه کار یک شرکت سهام خصوصی شروع کنیم. چگونه درآمد کسب می کند؟

مورگنسون: بنگاههای سهام خصوصی همان چیزی هستند که قبلاً صندوق های خرید و اهرم و شرکت ها نامیده می شدند. شما اینها را از دهه 80 و دهه 90 به یاد دارید ، اما آنها نام خود را تغییر دادند. آنها اساساً شرکت ها را خریداری می کنند ، آنها را با بدهی بار می کنند ، و سپس آنها باید آن تعهدات بدهی را برآورده کنند و دارایی ها را برطرف کنند. آنها اغلب کارمندان را برای انجام این کار کنار می گذارند. آنها هزینه های خود را برای بهبود سودآوری کاهش می دهند ، و سپس آنها امیدوارند که این شرکت را به یک خریدار دیگر ، مثلاً پنج سال یا بیشتر بفروشند. همانطور که یکی از منابع من به من گفت ، این نوع ایده سرمایه داری بر روی استروئیدها است. این یک نوع سرمایه داری آمپ شده است که نتایج ، جایی که بازده این بنگاه ها باید فوری باشد. و این بدان معنی است که افراد زیادی در آن طرف این معاملات وجود دارند که صدمه دیده است.

ناخالص: می دانید ، بنابراین تصاحب این شرکت ها توسط شرکت های سهام خصوصی اغلب به هزینه سلامت شرکت اکتسابی است. و شما می گویید شرکت خریداری شده با بدهی بارگیری شده است. معنی آن چیست؟چگونه شرکت خریداری شده با بدهی بارگیری می شود؟آنها به تازگی خریداری شده اند.

مورگنسون: این شرکت های سهام خصوصی از تمام پول خود برای خرید شرکت به طور کامل استفاده نمی کنند. کاری که آنها انجام می دهند این است که این شرکت در بازارهای عمومی بدهی خود را افزایش می دهد. خوب؟بنابراین آنها بدهی صادر می کنند تا هزینه خرید را بپردازند ، و همینطور.

ناخالص: به عبارت دیگر ، برای فروش اوراق قرضه.

مورگنسون: درست است. و بنابراین مانند این نیست که شرکت سهام خصوصی 100 ٪ از معامله را برای خرید شرکت بپردازد. کاری که آنها در نهایت انجام می دهند ، کاهش مبلغ بسیار کمی است ، اما افزایش بدهی به پشت آن شرکت برای پرداخت هزینه معامله.

ناخالص: بنابراین برای افرادی که نمی فهمند چگونه اوراق قرضه کار می کنند ، می توانید کمی بیشتر توضیح دهید.

ناخالص:چگونه شرکت اکتسابی اوراق قرضه صادر شده به نام خود دارد و چرا این امر منجر به بدهی می شود؟

مورگنسون: بنابراین شرکت بدهی را صادر می کند - اوراق قرضه ، یادداشت ها ، هر نوع درآمد ثابت - امنیت. موسسات آن بدهی را خریداری می کنند. بدهی معمولاً نرخ بهره بسیار سنگین را به همراه دارد. و بنابراین شرکتی که بدهی را صادر کرده است - در این مورد ، شرکت گرفته شده - اکنون هزینه بدهی عظیمی دارد. اکنون باید به اوراق قرضه ای که برای پوشش معامله صادر کرده است ، بپردازد. بنابراین بلافاصله ، هزینه ای عظیم در ارتباط با این معاملات وجود دارد که لزوماً به شرکت سهام خصوصی آسیب نمی رساند. این مستقیماً به خط پایین شرکتی که آنها تازه تصرف کرده اند می رود.

ناخالص: چرا یک شرکت با این امر موافقت می کند؟

مورگنسون: اغلب اوقات ، تری ، مدیران شرکت ها وقتی معامله ای مانند این اتفاق می افتد ثروتمند می شوند. این اغلب یک سری معاملات است که مدیران فروش را تأیید می کنند زیرا آنها قیمت بالایی را برای سهامداران دریافت می کنند. بنابراین دلایلی برای این معاملات وجود دارد که کارگران ، بازنشستگان ، مشتریان را درگیر نمی کند. آن ذینفعان در این معاملات هیچ صدایی در آنها ندارند. و بنابراین این جایی است که مشکلات آغاز می شود.

ناخالص: و همانطور که اشاره کردید ، دانستن اینکه شرکت ها متعلق به PEFS هستند ، بسیار دشوار است زیرا آنها در رازداری قرار می گیرند. و می دانید ، باید ذکر کنم که نام برخی از بزرگترین PEF ها نام هایی هستند که بیشتر مردم با آنها آشنا نیستند. شما می خواهید برخی از آنها را نام ببرید؟

مورگنسون: خوب ، البته ، ما مدیریت جهانی آپولو داریم که توسط لئون بلک تأسیس شده است. ما گروه Blackstone را داریم که توسط استیو شوارتزمن تأسیس شده است. ما گروه Carlyle را داریم که توسط دیوید روبنشتاین تأسیس شده است. و ما KKR داریم که احتمالاً شناخته شده ترین است. آنها در اواخر دهه 1980 ، شرکت سهام خصوصی در پشت خرید عظیم RJR Nabisco بودند.

ناخالص: بنابراین برخی از زمینه هایی که بزرگترین اهداف PEF ها هستند چیست؟

مورگنسون: شرکت های سهام خصوصی در سالهای اخیر صنعت خرده فروشی را نجات داده اند. ممکن است ورشکستگی اسباب بازی های "R" Us را به خاطر بسپارید. این یک مثال عالی بود. اما موارد بسیاری وجود دارد. و در این مورد - در این نوع معاملات ، آنچه شرکت های سهام خصوصی پس از آن بودند ، شاید بیشتر مربوط به املاک و مستغلات در زیر فروشگاه ها باشد تا اینکه خودشان در مورد عملیات باشند. ببینید ، این بنگاهها همیشه به دنبال دارایی هایی هستند که یک شرکت متعلق به آن است که می تواند آن را بچرخاند ، که می توانند از این طریق پوست را از بین ببرند و بفروشند و درآمد کسب کنند. بنابراین خرده فروشی تمرکز عظیمی از شرکتهای سهام خصوصی بود. و در حقیقت ، بیش از دو دهه ، که در سال 2020 به پایان رسید ، 542،000 شغل در بین کارگران خرده فروشی به دلیل شرکت های سهام خصوصی که آنها را خریداری می کنند ، از دست داده اند.

ناخالص: مراقبت های بهداشتی برای شرکتهای سهام خصوصی بسیار زیاد است. اکنون چه مقدار از بخش مراقبت های بهداشتی متعلق به شرکت های سهام خصوصی است؟

مورگنسون: این ، دوباره ، یکی از آن اسرار است که حل آن دشوار است زیرا ما چهره های مالکیت ، سهام مالکیت نداریم. تخمین 11 ٪ از خانه های سالمندان متعلق به شرکت های سهام خصوصی است. و این احتمالاً تعداد کمی است ، تری ، زیرا ، دوباره ، از این مالکیت کفن. ما 40 ٪ از بخش های اضطراری کشور را اداره می کنیم - توسط شرکت های سهام خصوصی اداره می شود. و به هر حال ، این شرکت هایی بودند که مشکلات صدور صورتحساب را ایجاد کردند. شما به بخش اورژانس خود می روید و فکر می کنید این بیمارستان محلی شماست. شما نمی دانید

ناخالص: بله. این همان چیزی است که من می خواستم بپرسم. من همیشه فکر می کنم بیمارستان محلی من است.

مورگنسون: و فکر می کنید بیمه شما آن را پوشش می دهد ، اما در واقع احتمالاً توسط KKR اداره می شود یا می تواند توسط Blackstone اداره شود ، و این می تواند شرایطی باشد که بیمه شما در واقع پوشش نمی دهد. این همان چیزی است که صورتحساب تعجب آور بود. یک مطالعه جدید نشان داد که 30 ٪ بیمارستانهای خصوصی در کشور متعلق به سهام خصوصی است. بنابراین شما در حال صحبت کردن با اعداد عظیم هستید. اکنون ، ما فقط نمی دانیم که چه تعداد متخصص پوست ، شرکت های بیهوشی ، اما آنها شیوه های پزشکان را به دست گرفته و آنها را به گروه های بزرگی می شناسند. بنابراین تصرف مخفف بوده است ، اما چشمگیر بوده است.

ناخالص: وقتی پزشک را انتخاب می کنید ، آیا راهی وجود دارد که بدانید آیا این پزشک توسط یک PEF به عهده گرفته شده است؟ما در مورد چگونگی مخفیگاه صندوق های سهام خصوصی صحبت کرده ایم. اما هنوز هم ، آیا راهی برای کشف وجود دارد؟

مورگنسون: بسیار دشوار است. خیلی سخت.

ناخالص: آیا می توانید از دکتر بپرسید؟

مورگنسون: می توانید از پزشک بپرسید ، بله.

ناخالص: آیا دکتر به شما می گوید؟

مورگنسون: بله ، شما امیدوار هستید که پزشک با شما صادق باشد - مطمئناً کسی که سالهاست که می شناسید و به آن رفته اید ، بله. پزشکان به خوبی از این امر آگاه هستند. این واقعاً این کار را می کند - این تصرفات واقعاً زندگی آنها را دشوارتر می کند زیرا با هرگونه انتخاب سهام خصوصی از عمل پزشک ، فشار کارآیی بیشتری دارد ، بیماران بیشتر ، زمان کمتری با بیمار موجود ، بیشتر ، می دانید که احتمالاً بیماربه جای MD توسط یک پزشک پرستار دیده می شود. می دانید ، این است - فشار برای سود کاملاً زیاد است. و بنابراین من با بسیاری از افرادی که در وسط این شرایط بوده اند صحبت کرده ام و آنها فقط می دانند که غیرقابل تحمل و در نهایت ترک می شوند.

ناخالص: بنابراین بیایید یک دقیقه روی خانه های سالمندان تمرکز کنیم ، زیرا شما گفتید - چه؟- 10 یا 11 ٪ از خانه های سالمندان.

ناخالص:متعلق به شرکتهای سهام خصوصی است و این ممکن است آن را دست کم ارزیابی کند.

ناخالص: پس چرا خانه های سالمندان چنین هدف بزرگی هستند؟پول در خانه های سالمندان کجاست؟

مورگنسون: خوب ، ما در کتاب در مورد یک مورد در Point صحبت می کنیم ، که تصاحب گروه Carlyle از ManorCare بود. و این یک شرکت بزرگ خانه سالمندان بود. و باز هم ، مانند خرده فروشان ، این شرکت های سهام خصوصی به خواص نگاه می کنند ، زمینی که خانه سالمندان در آن قرار دارد ، و این یک دارایی بالقوه است که می تواند فروخته شود ، می تواند سلب شود. بنابراین در مورد ManorCare - نمونه ای کامل از آنچه پس از به دست آوردن سهام خصوصی اتفاق افتاد - و به هر حال آن را به ورشکستگی سوق داد. پس از این معامله ، همه خانه های سالمندان ManorCare روی خواصی که Manorcare متعلق به آنها بود نشسته بودند. اما پس از معامله ، این املاک فروخته شد و اکنون صاحب جدید املاک و مستغلات خانه های سالمندان ManorCare را برای اجاره پرداخت می کند.

بنابراین ناگهان هزینه ها ، هزینه های انجام کار برای همه این خانه های سالمندان بالا رفت. حال ، چه کسی درآمد حاصل از فروش آن دارایی ها را دریافت کرده است؟شرکت سهام خصوصی. بنابراین آنها دارایی سخت ، املاک و مستغلات ، زمینی را که بخشی از شرکت بوده است ، از بین بردند. آنها این مسئله را خاموش كردند و شركت ، خانه های سالمندان را پرداخت كردند ، اجاره ای را پرداخت كردند كه بخشی از مشكلی بود كه آنها را به ورشکستگی سوق داد.

ناخالص: آیا الگوهای خاصی در شکایات وجود دارد که شما هم از مراقبان در خانه های سالمندان و هم بیماران در خانه های سالمندان که توسط PEFS به دست گرفته شده اند ، شنیده اید؟

مورگنسون: آنچه من به طور مداوم شنیدم این بود که هزینه ها همیشه مسئله ای بودند ، که همیشه قرار بود استخدام محدود باشد. من یک نمونه از خانه سالمندان در کالیفرنیا داشتم که سقف آن ثابت نشده بود. این بود - شما می دانید ، ماه ها ، اگر نه سالها ، که هرگز ترمیم نشده بود ، یک سوراخ در سقف وجود داشت. سیستم گرمایش به درستی کار نمی کرد و تعمیر نشده بود. این همه در مورد هزینه ها ، تری است ، زیرا هرچه هزینه ها پایین تر باشد ، سود به اشخاصی که این خانه های سالمندان را اداره می کنند ، بیشتر می شود.

اما بله ، من با بسیاری از بیماران و عزیزان بیمارانی صحبت کردم که در مورد اینکه چگونه احساس می کردند در خانه های سالمندان متعلق به سهام خصوصی ، عزیزانشان فقط یک علامت دلار بودند صحبت کردم. و لحظه ای که علامت دلار در معرض تهدید قرار گرفت ، مراقبت به سمت پایین می رود. یک مثال این بود که خانه سالمندان مورد نظر بیماران COVID را به عنوان راهی برای تولید درآمدها پذیرفته است. و این در اوج Covid بود که ما واقعاً در مورد آن مطمئن نبودیم ، و - می دانید در سال 2020. و بنابراین واقعاً به نظر می رسید که پذیرش این بیماران راهی برای تولید درآمد برای خانه سالمندان بود ، اما واقعاً تهدید کردساکنان موجود آن خانه.

ناخالص: خوب ، بیایید اینجا استراحت کنیم و بعد دیگر صحبت خواهیم کرد. اگر تازه به ما می پیوندید ، میهمان من گرتچن مورگنسون ، نویسنده کتاب جدید "این افراد غارتگران هستند: چگونه سهام خصوصی اجرا می شود - و خراب ها - آمریکا". ما بعد از یک استراحت کوتاه درست خواهیم بود. این هوای تازه است.

(Soundbite of Bombino "Azamane (برادران من متحد)")

ناخالص: این هوای تازه است. بیایید به مصاحبه من با گرتچن مورگنسون ، نویسنده کتاب جدید "این غارتگران" برگردیم. این در مورد شرکت های سهام خصوصی یا PEF ها است که شرکت ها را خریداری می کنند ، سپس کارمندان را کنار می گذارند و برای گسترش سود ، هزینه ها و مزایا را کاهش می دهند. هدف نهایی فروش شرکت تازه به دست آمده طی چند سال است که سود بزرگی را برای شرکت های سهام خصوصی به دست می آورد.

شرکت های سهام خصوصی نه تنها شرکت ها را به دست می آورند ، بلکه برنامه های بازنشستگی عمومی نیز برنامه های بازنشستگی برای کارمندان دولتی که در شرکت های سهام خصوصی سرمایه گذاری می کنند وجود دارد. شرکتهای سهام خصوصی چگونه بر صندوق های عمومی و 401 (k) تأثیر می گذارند؟

مورگنسون: سهام خصوصی برای ده ها سال یک فرصت سرمایه گذاری بزرگ برای صندوق های بازنشستگی عمومی بوده است ، که واقعاً از دهه 90 شروع می شود. کالیفرنیا - سیستم بازنشستگی کارمندان عمومی ، کالپرز یک سرمایه گذار بزرگ در سهام خصوصی بوده است. آنها در واقع سهم خود را در آپولو به عنوان یک شرکت به دست آوردند ، اما آنها تنها آنها نیستند. حقوق بازنشستگی عمومی در سراسر کشور سرمایه گذاری های عظیمی را در این مدل تجاری انجام داده است ، این مدل تجاری سهام خصوصی ، که واقعاً به بسیاری از افراد ، کارگران ، مستمری بگیر ، مالیات دهندگان آسیب می رساند. بنابراین این یک مورد جالب است که حقوق بازنشستگی عمومی ، که واقعاً مجبور به بازپرداخت کارمندان سابق خود هستند ، در یک نوع مدل تجاری سرمایه گذاری می کنند که به کارمندان آسیب می رساند.

فکر می کنم پارادوکس ، خیلی درست از خفاش ، این جالب است. اما این صندوق های بازنشستگی به امید ایجاد بازده مورد نیاز خود ، تریلیون دلار با سهام خصوصی سرمایه گذاری کرده اند تا بتوانند بازنشستگان را که با چک ماهانه خود به آنها اعتماد می کنند ، تأمین کنند ، خوب؟بنابراین صندوق های بازنشستگی در سهام سرمایه گذاری می کنند. آنها در اوراق قرضه سرمایه گذاری می کنند. آنها در املاک و مستغلات سرمایه گذاری می کنند. آنها همچنین در سهام خصوصی سرمایه گذاری می کنند.

و سالهاست که آنها این کار را می کردند ، تری ، زیرا سهام خصوصی بازده سرمایه گذاری بهتری نسبت به برخی از گزینه های دیگر داشت. بنابراین مدتی کار کرد. اما از سال 2006 ، تقریباً ، بازده سهام خصوصی به بازده کلی بورس بازگشت. در ابتدا ، این امر معقول بود زیرا سهام خصوصی بازده بیشتری را برای حقوق بازنشستگی ایجاد می کرد ، اما دیگر این حس را ایجاد نمی کند زیرا بازده کاهش یافته است تا منعکس کننده بیشتر آنچه ممکن است در شاخص سهام استاندارد و پور 500 دریافت کنید.

ناخالص: بنابراین شما پول کارمندان عمومی در شرکت های سهام خصوصی سرمایه گذاری می کنید ، که در حال کاهش شغل هستند و مزایای سایر کارمندان را کاهش می دهند.

مورگنسون: درست است. درست است. اکنون ، شما همچنین دارید - شرکت های سهام خصوصی واقعاً تلاش می کنند تا 401 (k) پول خود را بدست آورند ، خوب؟آنها می فهمند که این یک گلدان عظیم طلا برای آنها است. و اگر آنها بتوانند به آن دسترسی پیدا کنند ، می دانید ، اکثریت قریب به اتفاق 401 (k) افراد ، بسیار خوشحال می شوند زیرا هزینه های آنها بسیار بالا است و در واقع می توانند از 401 (k) هزینه ها را استخراج کنند. آنها همچنین در صندوق های بازنشستگی هزینه های بسیار بالایی داشتند.

و این چیزی بود که برای افرادی که تحقیقات در مورد این صندوق های بازنشستگی در سهام خصوصی انجام دادند ، بسیار نگران کننده بود ، که هزینه ها بالا بود. موارد واقعی وجود داشت که SEC اقدامات اجرایی را علیه شرکت های سهام خصوصی برای آنها انجام داد ، اساساً ، به صندوق های بازنشستگی خود حقیقت راجع به آنچه که آنها شارژ شرکت هایی را که خریداری کرده و می فروشند ، نمی گفتند. بنابراین سؤالات واقعی در مورد مزایای سهام خصوصی در حقوق بازنشستگی عمومی مطرح شده است ، اما آنها هنوز هم بسیار عمیقاً درگیر هستند.

ناخالص: آیا می توانید در مورد چگونگی سرمایه گذاری در بنگاه های سهام خصوصی برای معلمان در اوهایو صحبت کنید؟

مورگنسون: بله. یک نمونه عالی از یک مورد در اوهایو وجود دارد ، و این بازنشستگی معلمان ایالتی به نام Strs ، Strs اوهایو بود. و این یک وضعیت بسیار معمولی برای حقوق بازنشستگی عمومی بود که در آن سرمایه گذاری قابل توجهی در سهام خصوصی سرمایه گذاری کرده بود. و ، می دانید ، بسیاری از حقوق بازنشستگی عمومی ، تری ، کارمندانی ندارند که به ویژه در مورد ابزارهای مالی پیشرفته باشند. و بنابراین این وضعیتی بود که صندوق به پایان رسید - و معلمان که به آن تکیه می کردند - در پایان به پرداخت مبلغ عظیمی به شرکتهای سهام خصوصی که می دانید سرمایه گذاری از طرف آنها سرمایه گذاری می کردند ، حتی همانطور که خود بازنشستگان نیز مجبور بودند می گرفتند. افزایش هزینه زندگی آنها افزایش می یابد.

صندوق بازنشستگی معلمان اوهایو از افزایش هزینه های زندگی ، به نام کولا ، به ذینفعان خودداری کرد. و بنابراین این مسئله شد. و شکایات وجود داشت. معلمان به جلسات رفتند. منظور من این است که این نوعی نبرد جالب بود که بین ذینفعان ، یعنی معلمان بازنشسته که زندگی خود را سپری کرده بودند ، می دانستید ، می دانید ، به کودکان آموزش می دهید و فرض می کنید که در پایان خط ، پول کافی خواهند داشتبرای زندگی - جایی که آنها به پرداخت مبلغ بسیار سخاوتمندانه به شرکتهای سهام خصوصی پرداختند ، حتی وقتی که به مزایای آنها ضربه زدند.

ناخالص: خوب ، بیایید یک استراحت کوتاه در اینجا انجام دهیم ، و سپس برخی دیگر صحبت خواهیم کرد. اگر تازه به ما می پیوندید ، میهمان من گرتچن مورگنسون ، یک روزنامه نگار برنده جایزه پولیتزر و همکار کتاب جدید "اینها غارتگران هستند: چگونه سهام خصوصی - و ویران - آمریکا" است. او گزارشگر ارشد مالی واحد تحقیقات NBC News است. ما بعد از یک استراحت کوتاه درست خواهیم بود. من تری گروس هستم و این هوای تازه است.

(Soundbite of Music)

ناخالص: این هوای تازه است. من تری گروس هستم. بیایید به مصاحبه من با گرتچن مورگنسون ، نویسنده کتاب جدید "این غارتگران" برگردیم. این در مورد شرکت های سهام خصوصی - PEFS - است که شرکت ها را خریداری می کنند ، سپس کارمندان را کنار می گذارند و برای گسترش سود ، هزینه ها را کاهش می دهند. هدف نهایی فروش شرکت تازه به دست آمده طی چند سال است که سود بزرگی را برای شرکت های سهام خصوصی به دست می آورد. مورگنسون می گوید این PEF ها تقریباً در هر بخش از اقتصاد - از مراقبت های بهداشتی گرفته تا صندوق های بازنشستگی و خرده فروشی - تأثیر منفی می گذارند و این به عنوان مصرف کنندگان بر زندگی ما تأثیر می گذارد. مورگنسون خبرنگار ارشد مالی واحد تحقیقات NBC News است. او همچنین یک ستون نویس مالی نیویورک تایمز و نویسنده ارشد در بخش تحقیقات در وال استریت ژورنال بوده است. او در سال 2002 به دلیل گزارش خود در وال استریت ، در سال 2002 جایزه پولیتزر را به دست آورد.

بنابراین بیایید در مورد دونالد ترامپ وقتی رئیس جمهور و ارتباط وی با شرکتهای سهام خصوصی بود صحبت کنیم. اول از همه ، او جی پاول را به عنوان رئیس فدرال رزرو منصوب کرد. ارتباط جی پاول با PEFS چیست؟

مورگنسون: جی پاول یک مدیر اجرایی بود - یک مدیر عالی رتبه در گروه Carlyle در واشنگتن برای چندین سال. بنابراین ، او قطعاً می دانید که طرز فکر سهام خصوصی را دارد. دونالد ترامپ همچنین به عنوان یک مشاور بسیار بالا برای او ، استیو شوارتزمن ، که بنیانگذار گروه بلکستون است ، داشت. شما غالباً استیو را در دونالد ترامپ می بینید ، می دانید ، دست راست یا چپ در هنگام برگزاری جلسات در مورد تجارت. بنابراین ، می دانید ، این شرکت ها در واشنگتن قدرت و قدرت زیادی دارند.

و متأسفانه ، صرف نظر از اینکه چه کسی در قدرت است - بدیهی است که دونالد ترامپ مطمئناً بیشتر علاقه مند به پیشبرد کارهایی بود که شرکت های سهام خصوصی می خواهند انجام دهند. به عنوان مثال ، او این کار را برای شرکتهای سهام خصوصی آسانتر کرد که بتوانند وارد 401 (k) خود شوند تا بتوانند گزینه ای باشند. و تحت دونالد ترامپ ، وزارت کار دستورالعمل مربوط به سهام خصوصی را تغییر داد. پیش از این ، برای 401 (k) محدودیت های خاموش بود. این بسیار خطرناک ، بسیار پرهزینه ، بیش از حد مات بود. می دانید ، دانستن اینکه چه چیزی خریداری می کنند بسیار دشوار است. و به همین ترتیب محدود بود. شما نمی توانید در 401 (k) خود سرمایه گذاری کنید. اما این تغییر شد که وزارت کار ، تحت دونالد ترامپ ، نامه ای را اساساً باز کردن درب ارائه داد.

گروس: فدرال رزرو نیز چنین بود - تحت جی پاول ، که منصوب ترامپ بود و هنوز هم رئیس فدرال رزرو است ، آیا فدرال رزرو سیاست هایی را ایجاد کرده است که عمداً یا سهواً از بودجه سهام خصوصی بهره مند شود؟

مورگنسون: کاملاً ، تری. یک تغییر واقعاً جالب که فدرال رزرو ایجاد کرده است. آنها قبلاً هرگز این کار را نکرده بودند. هنگامی که Covid به تازگی برخورد کرد و همه کاملاً نامشخص بودند و بورس اوراق بهادار در حال خستگی بود - بنابراین این مارس 2020 است - آپولو به واشنگتن رفت و نکات صحبت در مورد چگونگی نیاز دولت برای اطمینان از بازارهای بدهی - یعنی بازارهای اوراق قرضه ، اوراق بهادار شرکت ها داشت.، کجا آنها برای خرید شرکت نمونه کارها خود پول جمع می کنند ، درست است؟- آنها نیاز به ادامه کار این بازارها داشتند. و آنها به نوعی سقوط آزاد بودند زیرا همه نگران و ناراحت بودند ، و هیچ کس نمی دانست که چیست - Covid چیست و چه کاری را برای بازارها انجام می داد. و بنابراین آنچه فدرال رزرو در یک تغییر سیاست فوق العاده غیرمعمول و هرگز پیش از این انجام داد ، آنها تصمیم گرفتند که یک پشت پرده برای پیشنهاد خرید اوراق بهادار شرکت ها برای تثبیت بازاری که در آن شرکت های سهام خصوصی فعالیت می کنند ، ارائه دهند. این یک تغییر عظیم بود و این یک هدیه بزرگ به صنعت بود.

ناخالص: بنابراین فکر می کنید دولت بایدن هنگام صحبت از شرکتهای سهام خصوصی ، از طرف مصرف کنندگان و کارگران کاری انجام داده است؟

مورگنسون: خوب ، در واقع ، کمیسیون تجارت فدرال و وزارت دادگستری هر دو اعلام کرده اند که قرار است به بررسی های سهام خصوصی بسیار دقیق تر بپردازند. بنابراین شرکت هایی که توسط سهام خصوصی خریداری می شوند ، این نهادهای دولتی می خواهند به آنها نگاه کنند تا اطمینان حاصل کنند که ضد رقابتی نیستند ، که انحصار نیستند. بنابراین این یک تغییر است. و این یک تغییر عالی است زیرا ، همانطور که قبلاً گفتم ، این خریدها به نوعی مخفیک بوده اند. از آنجا که آنها به نوعی اعلام نشده اند و تحت چتر یک نام شرکت نیستند که شما آن را می شناسید ، شما واقعاً نمی دانید که میزان سهام خصوصی یک صنعت را کنترل می کند ، خوب است؟و بنابراین ، سرانجام ، دولت ، به شکل FTC و DOJ ، در حال تماشای این نوع ، شما می دانید ، کسب ، تماشای این معاملات را برای اطمینان از اینکه آنها منجر به یک فعالیت انحصاری یا ضد رقابتی نمی شوند. این بزرگ است ، و این یک تغییر برای بهتر است.

ناخالص: کتاب شما - در صورتی که از قبل مشخص نیست - برای شرکتهای سهام خصوصی بسیار مهم است. منظورم این است که فقط به عنوان نگاه کنید."این غارتگران هستند: چگونه سهام خصوصی - و ویران - آمریکا - آمریکا اجرا می شود."بنابراین آیا شما توانستید از بنگاه هایی که می نویسید ، هر نوع پاسخ دریافت کنید تا بتوانند از خود دفاع کنند؟

مورگنسون: خوب ، برای مبتدیان ، آنها موافق نیستند. بیایید همین جا را شروع کنیم. آنها مخالفند که الگوی تجاری آنها ناپایدار است ، که مدل تجاری آنها به اکثریت قریب به اتفاق افرادی که لمس می کنند آسیب می رساند و به تعداد کمی از افرادی که در این شرکت ها فعالیت می کنند کمک می کند. اما آنچه جالب بود پاسخ آنها در مورد یک سوال خاص بود. بنابراین یکی از مطالعات دانشگاهی که ما در کتاب به آن استناد می کنیم ، تعداد ورشکستگی هایی است که شرکت های متعلق به سهام خصوصی از آن عبور می کنند. بنابراین این در واقع 10 برابر شماره ای است که شرکت های متعلق به سهام غیر خصوصی برای ورشکستگی تشکیل می دهند. بنابراین ، شما می دانید که تعداد زیادی از احتمال بیشتر این دارید که با یک شرکت سهام خصوصی وضعیت ورشکستگی داشته باشید. و بنابراین ، آنها همچنین ، آنها معتقدند که شغل ایجاد می کنند ، آنها شغل نمی گیرند ، که آنها سازنده شغلی هستند و شما می دانید که مبتکر.

بنابراین بلکستون به ویژه به من گفت که این شرکت در طی 15 سال گذشته 200،000 شغل جدید ایجاد کرده است و نرخ ورشکستگی آن بسیار دور ، بسیار پایین تر از شماره هایی است که ما فقط در مورد آنها بحث کردیم. آنها می گفتند بخشی از 1 ٪ از شرکت های آنها ورشکسته می شوند. و بنابراین من بسیار شیفته شدم و گفتم که واقعاً دوست دارم بتوانم این را گزارش دهم. لطفاً داده ها را ارائه دهید تا بتوانم آن را تأیید کنم. آنها نپذیرفتند. بنابراین من ، شما می دانید ، با کمی ضرر. من به سادگی نمی خواهم گزارش دهم که آنها می گویند بدون گفتن که آنها اطلاعاتی را که من نیاز دارم برای تأیید آن ارائه نمی دهند.

ناخالص: خوب ، بیایید یک استراحت دیگر در اینجا انجام دهیم. اگر تازه به ما می پیوندید ، میهمان من گرتچن مورگنسون ، نویسنده کتاب جدید "این افراد غارتگران هستند: چگونه سهام خصوصی اجرا می شود - و خراب ها - آمریکا". ما درست خواهیم بوداین هوای تازه است.

(Soundbite of Montreal Song ، "ویرایش Gronlandic")

ناخالص: این هوای تازه است. بیایید به مصاحبه من با گرتچن مورگنسون ، نویسنده کتاب جدید "این غارتگران" برگردیم. این در مورد شرکت های سهام خصوصی ، PEFS است که شرکت ها را خریداری می کنند ، سپس کارمندان را کنار می گذارند و هزینه ها و خدمات را برای گسترش سود کاهش می دهند. هدف نهایی فروش شرکت تازه به دست آمده طی چند سال است و سود بزرگی را برای PEF به دست می آورد. شما می نویسید که شرکت های سهام خصوصی شرکت های دولتی را خریداری کرده اند که تحت فشار به مشاغل Jettison هستند که اکوسیستم های ماین را نوار می کنند یا سیاره را آلوده می کنند. شما می توانید شرکت های دولتی را تنظیم کنید ، اما شرکت های سهام خصوصی تنظیم آن سخت تر است. بنابراین چه ارتباطی بین شرکت های سهام خصوصی که شرکت های دولتی را خریداری می کنند و سپس مات تر و تنظیم آن دشوارتر است ، چه ارتباطی وجود دارد؟

مورگنسون: این یک نمونه عالی از چگونگی این اتفاق در آسیب های زیست محیطی است که به سیاره رخ می دهد. بنابراین شرکت های دولتی تحت فشار قرار گرفته اند و/یا به سادگی می خواهند این کار را انجام دهند ، ردپای کربن خود را کاهش دهند ، آسیب عملیات خود را به کره زمین کاهش دهند. آنها قطعاتی از مشاغل خود را که تحت نظارت آژانس حفاظت از محیط زیست قرار گرفته اند ، تعطیل یا فروخته اند ، افرادی که به این سیاره اهمیت می دهند. خوب ، اغلب این عملیات توسط شرکت های سهام خصوصی خریداری می شود که مسئولیت سهامداران عمومی را که یک شرکت دولتی انجام می دهد ، ندارند.

بنابراین یک شرکت سهام خصوصی که صاحب یک نوع شرکت سوخت فسیلی است ، به عنوان مثال ، احتمالاً همان فشار را برای واگذاری آن شرکت از نمونه کارها خود نسبت به یک شرکت دولتی که سهامداران دارد که هر سال به موضوعات مربوط به شرکت رأی می دهد ، احساس نمی کند. بنابراین دوباره ، این وضعیتی است که یک قدم یک قدم برداشته شده است. این واقعیت که متعلق به سهام خصوصی است ، باعث می شود که یک قدم از توانایی پاسخگو بودن آنها خارج شود. و نکته دیگر در مورد مسئله محیط زیست این است که شرکت های سهام خصوصی یک افق کوتاه مدت ، پنج تا هفت سال دارند. و بنابراین اگر آنها بتوانند آخرین بیت را بدست آورند ، می دانید که از یک نهاد آلاینده سود می برند ، آنها این کار را می کنند. بنابراین آنها نوعی مباشر بلند مدت این شرکت نیستند که دیگران ممکن است باشند. و به همین ترتیب ، این منبع تحریک و بررسی در بین افرادی بوده است که به آنچه در این سیاره اتفاق می افتد اهمیت می دهند.

ناخالص: یک مثال که در مورد آن می نویسید نشان می دهد که چگونه یک شرکت سهام خصوصی یک شرکت خاص یا یک بخش خاص را به دست می گیرد ، که می تواند از بسیاری جهات مختلف بر بسیاری از افراد تأثیر بگذارد. و نمونه ای که من به آن فکر می کنم این است که وقتی یک شرکت سهام خصوصی یک کارخانه ذوب آلومینیومی را در یک شهر کوچک خریداری کرد. در مورد آنچه در آن مثال اتفاق افتاده است برای ما بگویید.

مورگنسون: این یک وضعیت پشیمان بود. نکته در مورد پرونده نوراندا که بسیار جالب است و گفتن این است که کارمندان تنها کسانی نبودند که صدمه دیده بودند. این یک شرکت بود - ذوب آهن آلومینیوم در نیو مادرید ، Mo ، که در قسمت جنوب شرقی ایالت ، در رودخانه می سی سی پی است. این ذوب آهن بود که منبع غرور و افتخار عظیم برای جمعیت محلی بود. این مشاغل عالی ، مستمری خوب را فراهم کرد. و این یک عضو محکم جامعه بود.

آپولو قدم برداشت و ذوب آهن را خریداری کرد ، بلافاصله آن را با بدهی به دست آورد ، بلافاصله پول نقد را از این شرکت گرفت. و طی یک دوره از سالها ، نه سالها ، بلکه طی یک دوره ، مثلاً پنج سال یا بیشتر ، این شرکت را به زمین سوق داد ، تا حدودی به دلیل این که مکرراً پول می گرفت. این شرکت برای ورشکستگی تشکیل داد. از آنجا که این شرکت بخش بزرگی از جامعه بود ، این یک مالیات دهنده بزرگ در نیو مادرید بود. و بنابراین شما شرایطی داشتید که منطقه مدرسه نتوانست کتاب را به دانش آموزان عرضه کند زیرا نوراندا تا آنجا که مالیات ها را به منطقه مدرسه پرداخت نمی کرد.

سپس شرایطی داشتید که نوراندا تحت آپولو ، می خواستند میزان الکتریکی آن را کاهش دهند ، میزان آن - که ابزار محلی برای برق شارژ می شود. بدیهی است که یک کارخانه ذوب آلومینیومی در حال استفاده از برق بسیار زیادی است. خوب ، هنگامی که این شرکت در شیب نزولی شروع به کار کرد ، آپولو نرخ برق پایین تر را می خواست. بنابراین آنها مجبور بودند کمیسیون ابزار را از طریق کمیسیون ابزار بگذرانند. یک نبرد بزرگ بود. مردم در مورد آن می جنگیدند زیرا اگر آپولو نرخ کمتری داشته باشد ، نرخ برق پایین تر باشد ، باید توسط سایر بازپرداخت کنندگان ساخته شود.

ناخالص: اوه ، می بینم. آنها فقط برای خودشان می خواستند.

مورگنسون: درست است. آنها فقط برای خودشان می خواستند. و باید توسط سایر بازپرداخت کنندگان در میسوری ساخته می شد. بنابراین شما شرایطی داشتید که آپولو نرخ کمتری را می خواست و افراد دیگر مجبور به پرداخت حمل و نقل بودند. بنابراین این یک نمونه کامل از آنچه من آن را 360 درجه درد می نامم بود که می تواند هنگام ورود یک شرکت سهام خصوصی به شهر رخ دهد.

GROSS: آیا انجام این همه تحقیقات در مورد شرکت های سهام خصوصی، رفتار شما را به عنوان یک مصرف کننده تغییر داده است؟

مورگنسون: خوب، من مطمئناً نگاه می کنم و می بینم چه کسی بخش اورژانس بیمارستان را اداره می کند.

گروس: (خنده) بله.

مورگنسون:در شهری که شاید در آن باشم.

گروس: چگونه نگاه می کنی و می بینی؟چگونه به آن نگاه می کنید؟چه چیزی را دنبال می کنید؟

مورگنسون: کاری که باید انجام دهید بسیار دیوانه کننده است. بنابراین آنها Envision را که یک شرکت KKR است یا TeamHealth را که یک شرکت Blackstone است استخدام می کنند. و آنها به آن شرکت ها می گویند، خوب، بخش اورژانس من را برای من اداره کنید. تنها راهی که می توانم بگویم - و شما نمی خواهید این را پخش کنید زیرا واقعاً خسته کننده است. اما تنها راهی که می توانم بگویم این است که به فهرست های شغلی برای Envision و TeamHealth نگاه کنم - می دانید که این دو شرکت بزرگ پرسنل هستند - فهرست های شغلی در بیمارستان، درست است؟اگر آنها فهرست شغلی در آن بیمارستان داشته باشند، می دانم که کارکنان آن بیمارستان را اداره می کنند. این تنها راهی است که می توانم بفهمم.

GROSS: و چگونه به لیست مشاغل دسترسی پیدا می کنید؟

مورگنسون: شما به وب سایت آنها بروید.

مورگنسون: تصور کنید - ما در حال استخدام هستیم.

مورگنسون: به هر حال، مداری است. آنها کار را آسان نمی کنند.

ناخالص: نه، نه. خب، شما کار سختی برای نوشتن این کتاب داشتید.

گروس: و من می خواهم از شما تشکر کنم که درباره چیزهایی که آموخته اید به ما گفتید.

مورگنسون: خوب، از اینکه من را در اختیار دارید متشکرم.

GROSS: کتاب جدید گرچن مورگنسون «اینها غارتگران هستند» نام دارد. او گزارشگر ارشد مالی واحد تحقیقاتی NBC News است. پس از استراحت کوتاهی، کوین وایتهد، منتقد جاز، به زندگی پیانیست احمد جمال که بر بسیاری از نوازندگان از جمله مایلز دیویس، هربی هنکوک و کیت جارت تأثیر گذاشته بود، نگاهی خواهد انداخت. جمال هفته گذشته در سن 92 سالگی درگذشت. این هوای تازه است.

(Soundbite OF THE BAD PLUS "The Beautiful ONES")

حق نشر © 2023 NPR. تمامی حقوق محفوظ است. برای اطلاعات بیشتر از صفحات شرایط استفاده و مجوزهای وب سایت ما در www. npr. org دیدن کنید.

رونوشت های NPR در یک مهلت عجله ای توسط پیمانکار NPR ایجاد می شود. این متن ممکن است به شکل نهایی خود نباشد و در آینده به روز یا اصلاح شود. دقت و در دسترس بودن ممکن است متفاوت باشد. رکورد معتبر برنامه نویسی NPR، رکورد صوتی است.