FINRA کمک های مالی اضافی ، موقت از سرمایه خالص ، فرمول ذخیره ، وام غیر هدف و الزامات حاشیه نگهداری را برای اعتبار افزایش یافته در اوراق بهادار نرخ حراج به دلالان دلال که موافق خرید اوراق بهادار نرخ حراج هستند ، اعطا می کند.

این اخطار به شرکتهای عضو FINRA توصیه می کند که FINRA در حال کمک به موقت و موقت از سرمایه خالص (قانون دریا 15C3-1) ، فرمول ذخیره (قانون دریا 15C3-3) ، وام غیر هدف (مقررات T 220. 6) و الزامات حاشیه نگهداری است.. اوراق بهادار نرخ حراج. شرایط امداد در نامه ای به SEC ، به عنوان پیوست A به تفصیل شرح داده شده است.

سؤالات مربوط به این اعلامیه باید به این موارد هدایت شود:

زمینه و بحث

در مارس 2008 ، FINRA به دلیل نگرانی در مورد کاهش نقدینگی در بازار ناشی از حراج های ناموفق در چنین اوراق بهادار ، اعلامیه نظارتی 08-08 را صادر کرد ، که نیازهای حاشیه ای در اوراق بهادار حراج (ARS) را افزایش داد. 1 مورد متعاقب 08-08 ، FINRA به منظور تأمین نقدینگی به مشتریانی که دارای حراج اوراق بهادار (ARP) هستند ، به طور مفصل به شرکتهای عضو کمک می کنند ، همانطور که در نامه های کمیسیون اوراق بهادار و بورس (SEC) مورخ 11 آوریل 2008 به تفصیل ارائه شده است.، 2 و 24 آوریل 2008. 3

بسیاری از دلالان دلال اخیراً با SEC ، FINRA و تنظیم کننده های مختلف اوراق بهادار دولتی به توافق رسیده اند که به دلالان دلال نیاز دارند تا ARS را از مشتریان خود خریداری کنند. در نتیجه ، دلالان دلال می خواستند نقدینگی فوری را برای مشتریان فراهم کنند.

براساس بحث و گفتگو با کارکنان SEC و کارکنان هیئت مدیره فدرال رزرو ، FINRA در حال کمک به آن کارگزاران دلالان است که موافقت خود را برای اجرای برنامه های بازپرداخت برای ARS انجام داده اند. این امداد فقط با توجه به حساب های مشتریان خرده فروشی که دارایی حساب آنها از 10 میلیون دلار تجاوز نمی کند و به هر حساب سازمان های خیریه در دسترس شرکت های عضو خواهد بود. 4

هر وام نقدینگی برای چنین مشتریانی که در نهایت موافقت نمی کنند در پیشنهاد بازپرداخت درآمد ثابت ، ARS غیر سهامدار موافق نیستند ، همچنان تحت شرایط ذکر شده در اعلامیه FINRA 08-08 پس از انقضاء دوره پیشنهاد خرید باقی می مانند. هرگونه وام نقدینگی برای مشتریان خرده فروشی که در نهایت موافقت نمی کنند در پیشنهاد بازپرداخت ARP ها شرکت کنند ، مشمول شرایط ذکر شده در 11 آوریل 2008 و 24 آوریل 2008 هستند ، نامه هایی پس از انقضاء دوره پیشنهاد خرید.

دلالان دلال یادآوری می شوند که آنها باید به طور ماهانه به FINRA گزارش دهند ، مبلغ دلار کل اعتبار برای کلیه وام های وثیقه شده توسط ARP به مشتریان افزایش می یابد.

1 به http://www.finra.org/industry/dugulation/notices/2008/p038096 مراجعه کنید.

2 به www.finra.org/web/groups/industry/@ip/@reg/@guide/document/industry/p038317. pdf مراجعه کنید.

3 به www.finra.org/web/groups/industry/@reg/@reg/@guide/document/industry/p038387. pdf مراجعه کنید.

4 همانطور که در بخش 3 (ج) (10) (د) (iii) قانون شرکت سرمایه گذاری در سال 1940 تعریف شده است.

پیوست a

18 سپتامبر 2008

آقای مایکل A. مکچیارولی ، Esq. مدیر دانشیار بخش کمیسیون تجارت و بورس اوراق بهادار و بازارهای 100 F Street ، NE Washington ، DC 20549

این نامه پیگیری مباحث مختلفی است که اخیراً در مورد درخواست برای ارائه امدادی اضافی و موقت از سرمایه خالص (قانون دریا 15C3-1) ، فرمول رزرو (قانون دریا 15C3-3) ، غیر هدفمند صورت گرفته است. وام (تنظیم FRB T) و الزامات حاشیه تعمیر و نگهداری (قانون NYSE 431 و قانون NASD 2520) برای اعتبار افزایش یافته در اوراق بهادار نرخ حراج (ARS) قابل اجرا است.

در مارس 2008 ، FINRA به دلیل نگرانی در مورد کاهش نقدینگی در بازار ناشی از حراج های ناموفق در چنین اوراق بهادار ، اعلامیه نظارتی 08-08 را صادر کرد ، که باعث افزایش نیاز حاشیه در ARS شد. 1 در این اطلاعیه ، به بنگاهها توصیه شد كه نیاز به حاشیه نگهداری برای ARS مبتنی بر درآمد ثابت به 25 درصد افزایش یافته و به آنها یادآوری شده است كه الزام نگهداری از نرخ حراج اوراق بهادار ترجیح داده شده 100 درصد است ، زیرا آنها تحت واجد شرایط بودن قرار ندارندآیین نامه T.

در پاسخ به این اخطار ، انجمن بازارهای مالی صنعت اوراق بهادار و نمایندگان دلالان دلالان ابراز نیاز به تأمین نقدینگی به مشتریانی که دارای ARP بودند ، و همانطور که در نامه ای به شما در تاریخ 11 آوریل 2008 ، 2 تسکین نظارتی از تعمیر و نگهداری بیان شده است. حاشیه ، سرمایه خالص و الزامات فرمول ذخیره ارائه شده است. در این نامه آمده است که ، بر اساس بحث و گفتگو با شما ، کارمندان SEC موافقت کردند که شرکت های عضو ملزم به اعمال هزینه های خالص خود برای هرگونه کمبود حاشیه ای که ناشی از اعتبار غیر هدف است که در ARP ها گسترش یافته است ، و نه از مشتری را حذف نمی کنند. محاسبات فرمول رزرو چنین وام های غیر هدف را به مشتریان ، مشروط بر اینکه شرکت ها شرایط خاصی را که در نامه مشخص شده اند ، برآورده کنند. یکی از شرایطی که در نامه 11 آوریل پیش بینی شده بود این بود که دلالان دلال برای به دست آوردن وام بانکی برابر با مبلغ کل وامهای غیر هدف که به مشتریان داده می شود ، نیاز داشتند. وام های بانکی فقط توسط ARP های متعهد شده توسط مشتریان می توانند وثیقه شوند و وام های بانکی باید در زمان تمدید چنین اعتبار ، مدت زمان بلوغ باقی مانده را کمتر از شش ماه داشته باشند.

متعاقب نامه 11 آوریل ، دلالان دلال می دانستند که وام های بانکی را که توسط ARPS وثیقه شده است ، دشوار است و بنابراین قادر به استفاده از امدادی که در نامه ارائه شده است ، استفاده نمی کنند. در نتیجه ، اصطلاحات مندرج در نامه 11 آوریل برای آن دسته از دلالان دلال که نمی توانند وام بانکی را برای میزان اعتبار به مشتریان وثیقه های ARPS به دست آورد ، اصلاح شد ، و چنین شرایط توافق شده در نامه ای به شما ابلاغ شده است. 24 آوریل 2008. 3

در هفته های اخیر ، بسیاری از دلالان دلال با SEC و تنظیم کننده های مختلف اوراق بهادار دولتی به توافق رسیده اند که به دلالان دلال نیاز دارند تا ARS را از مشتریان خود خریداری کنند. در برخی موارد ، این توافق نامه های تسویه حساب مستلزم آن است که دلالان دلال نقدینگی فوری را به چنین مشتریانی ، در قالب وام های بی قید و شرط و غیر قابل اجرا علیه دارایی های ARS ، قبل از بازپرداخت واقعی چنین منابع ارائه دهند. در نتیجه ، چندین دلال دلال درخواست سرمایه خالص اضافی و حاشیه نگهداری را از شرایط مقرر در نامه 24 آوریل درخواست کرده اند. بنگاه های عضو اظهار داشتند كه دوره خرید بازپرداخت برای مشتریان خرده فروشی و سازمان های خیریه ممکن است تا ژانویه یا فوریه 2009 گسترش یابد ، در حالی که دوره های خرید بازپرداخت برای سایر مشتریان ممکن است به خوبی در سال 2010 گسترش یابد.

براساس این تحولات و بحث های اخیر با شما و کارمندان و کارمندان FRB ، توافق شده است که ممکن است برای آن کارگزاران دلالان که موافقت کرده اند برنامه های بازپرداخت ARS را اجرا کنند ، امدادرسانی دیگری اعطا شود. این امداد فقط با توجه به حساب های مشتریان خرده فروشی که دارایی حساب آنها از 10 میلیون دلار تجاوز نمی کند و به هر حساب سازمان های خیریه در دسترس شرکت های عضو خواهد بود. 4

براساس بحث های ما ، دلالان دلال باید شرایط زیر را با توجه به وام های نقدینگی وثیقه شده توسط اوراق بهادار ARS برآورده کنند:

وام های نقدینگی وثیقه شده توسط درآمد ثابت ، اوراق بهادار نرخ حراج غیر عدالت منوط به شرایط زیر خواهد بود:

• وام ها ممکن است به عنوان "اعتبار هدف" تحت عنوان 220. 6 (الف) تمدید شود و در چنین مواردی باید در یک حساب حسن نیت جداگانه ساخته شود.

• دلالان دلال ممکن است از مجموعه 25 درصدی نیاز حاشیه نگهداری خودداری کنند ، همانطور که توسط اخطار تنظیم مقررات FINRA 08-08 تحمیل شده است ، و وام ها را تا 100 درصد از ارزش چنین ARS در یک حساب حسن نیت افزایش می دهد. با این حال ، به جای جمع آوری حاشیه تعمیر و نگهداری مورد نیاز ، دلالان دلال باید 25 درصد از ارزش چنین ARS را از سرمایه خالص کسر کنند.

• دلالان دلال ممکن است یک کالای بدهی را در محاسبات فرمول ذخیره مشتری خود شامل شود ، تا 75 درصد از اعتبار کل که از طریق چنین وام های نقدینگی وثیقه شده توسط درآمد ثابت ، غیر برابر ، ARS گسترش می یابد.

هر وام نقدینگی برای چنین مشتریانی که در نهایت موافقت نمی کنند در پیشنهاد بازپرداخت درآمد ثابت ، اوراق بهادار نرخ حراج غیر عدالت موافق نباشند ، با توجه به شرایط بیان شده در اعلامیه تنظیم مقررات FINRA 08-08 پس از انقضاء دوره پیشنهاد بازپرداخت ، همچنان منوط خواهد شد. بشر

وام های نقدینگی وثیقه شده توسط نرخ حراج اوراق بهادار ترجیحی (ARP) مشمول شرایط زیر خواهد بود:

• وام ها فقط به صورت اعتبار غیر هدف ، مطابق با یک حساب کاربری حسن نیت جداگانه ، می توانند به عنوان اعتبار غیر هدف افزایش یابد. دلالان دلال نیازی به دریافت فرم T-4 یا بیانیه دیگری از طرف مشتریان را که به هدف وام می پردازند ، بدست نمی آورند.

• دلالان دلال ممکن است از 100 درصدی از نیاز حاشیه تعمیر و نگهداری که توسط اخطار تنظیم مقررات FINRA 08-08 تحمیل شده است ، چشم پوشی کنند و وام ها را تا 100 درصد از ارزش چنین ARP افزایش دهند. با این حال ، دلالان دلال باید از سرمایه خالص 25 درصد از ارزش چنین ARP کسر کنند.

• مجموع تمام این وام های غیر هدف باید به عنوان برداشت سرمایه برنامه ریزی شده طبق قانون 326 NYSE و قانون NASD 3130 در نظر گرفته شود، مگر اینکه در محاسبه سرمایه خالص به طور دیگری کسر شود.

• مجموع اعتباری که باید برای این وام ها اعطا شود، از جمله وام های مشمول نامه های 11 آوریل یا 24 آوریل، نباید از 50 درصد مازاد سرمایه خالص کارگزار - معامله گر، محاسبه شده در آخر ماه اخیر و تعدیل شده تجاوز کند. برای هر کاهش مادی بعدی در زمان تمدید اعتبار؛

• اعتبار اعطایی به مشتریان بابت این گونه وام های نقدینگی نباید به عنوان اقلام بدهکار در محاسبه فرمول ذخیره مشتری شرکت لحاظ شود.

هرگونه وام نقدینگی اعطایی به مشتریان خرد که در نهایت با شرکت در پیشنهاد خرید اوراق بهادار با نرخ ترجیحی در حراج موافقت نمی کنند، پس از انقضای دوره پیشنهاد بازخرید، مشمول شرایط مندرج در نامه های 11 آوریل و 24 آوریل خواهند بود.

دلالان دلال یادآوری می شوند که آنها باید به طور ماهانه به FINRA گزارش دهند ، مبلغ دلار کل اعتبار برای کلیه وام های وثیقه شده توسط ARP به مشتریان افزایش می یابد.

ما درک می کنیم که این تخفیف موقتی خواهد بود، صرفاً بر اساس شرایطی است که در اینجا ارائه شده است، و در صورت اقتضای شرایط، با مشورت دفتر شما برای اصلاح یا بررسی مجدد بررسی می شود.

واقعاً مال شماست،

سی سی: اسکات هولز، هیئت مدیره فدرال رزرو تام مک گوون، SEC، بخش تجارت و بازار بانی گاچ، SEC، بخش تجارت و بازار

1 به http://www.finra.org/web/groups/industry/@ip/@reg/@notice/documents/notices/p038097. pdf مراجعه کنید

2 به http://www.finra.org/web/groups/industry/@ip/@reg/@guide/documents/industry/p038317. pdf مراجعه کنید

3 به http://www.finra.org/web/groups/industry/@ip/@reg/@guide/documents/industry/p038387. pdf مراجعه کنید

4 همانطور که در بخش 3 (ج) (10) (د) (iii) قانون شرکت سرمایه گذاری در سال 1940 تعریف شده است.