نظر سه دلیل برای نگرانی در مورد سقوط بازار سهام

ما 12 ماه گذشته در مورد این موضوع صحبت کرده ایم: چه زمانی بازارهای مالی متوجه می شوند که عملکرد شگفت انگیز سال 2017 پایدار نبود؟

چه زمانی بازارهای سهام تنظیم می شوند؟آیا ما به تصادف بزرگ بازار بعدی نزدیک می شویم؟چه زمانی حباب پشت سر می گذارد؟

ظاهرا ، ما اکنون جواب را می دانیم.

کمی بیشتر از یک ماه از سال 2018 ، میانگین صنعتی داو جونز در 5 فوریه بزرگترین افت خود را از نظر حجم در تاریخ متحمل شد.

بازارهای دیگر در سراسر جهان از این پرونده پیروی کردند.

از این بدتر ، شاخص CBOE VIX ، که نوسانات بازار را ردیابی می کند و سطح کمتری را نشان می دهد ، بزرگترین پرش تک روزه خود را در تمام مدت (84 درصد) نشان داد.

مته این است: هرچه نوسانات بیشتر باشد ، عملکرد بازار سهام کمتر است.

این مقاله حاوی محتوایی است که در دسترس نیست.

تنها یک هفته پیش ، مطبوعات مالی در نشست سالانه اخیر مجمع جهانی اقتصاد در داووس "اعتماد به نفس" و "خوش بینی" را گزارش می کردند.

گفته می شود خطرات عمده ژئوپلیتیکی باقی مانده است - اما در کل اقتصاد جهانی نرخ رشد قابل توجهی بالاتر از گذشته را نشان می دهد ، احتمالاً به طور کلی و به ویژه چین تحت سلطه آسیا است.

آنچه که بالا می رود باید پایین بیاید

مشکل ادعای اعتبار برای چیزی که در راه است ، این است که وقتی اسلاید می شود ، سرزنش می کنید.

بیشتر بخوانید

نکته ترسناک این است که شرکت کنندگان داووس در ژانویه 2007 به همان نتیجه گیری در مورد اقتصاد جهانی رسیدند.

با این حال ، من فکر نمی کنم که امروز در همان وضعیتی هستیم که در ابتدای سال 2007 بودیم.

سه دلیل وجود دارد.

شماره 1: ما قبلاً اینجا بوده ایم

اول از همه ، تنظیمات بازار از بزرگی که به تازگی متحمل شده اند ، در بازارهای مالی غیب نیستند.

بین سالهای 1987 و 2018 ، داو جونز 37 بار 4 درصد یا بیشتر از آن متحمل شد - این بیش از یک بار در سال است.

حتی با در نظر گرفتن دوره پس از بحران مالی 2007-08 ، DOW بیش از 4 درصد یک بار در سال کاهش یافته است.

شاخص NASDAQ حتی بی ثبات تر است: بین سالهای 2002 و 2018 ، 4 درصد یا بیشتر از 176 بار یا تقریباً 10 بار در سال کاهش یافته است.

و پس از بحران مالی ، NASDAQ در 52 بار بازده منفی مشابهی را متحمل شد.

این مقاله حاوی محتوایی است که در دسترس نیست.

شماره 2: هیچ خبر واقعی نیست

مهمتر از همه ، ما اخبار اقتصادی مهمی نداشته ایم که باعث سقوط قریب الوقوع بازار می شود.

وحشت هنگامی اتفاق می افتد که بازارها به طور غیر منطقی افزایش می یابند ، همانطور که در حباب Dotcom اتفاق افتاد.

افزایش اخیر بازار غیر منطقی نبوده است.

همه شرکت کنندگان در بازار ، حتی اگر از نظر حاشیه ای آگاه باشند ، باید آگاه باشند که عملکرد بازار در سال 2017 ستاره ای و مطابق با درآمد شرکت ها و انتظارات از رشد آینده است.

من معتقدم که تصحیح شدید بازار با وقایع ژئوپلیتیکی مانند جنگ یا تروریسم یا تصمیمات سیاست اقتصادی که از طرف بازارهای مالی استقبال نمی شود ، همراه خواهد بود. هیچ کس اتفاق نیفتاده است.

علاوه بر اصلاحات مالیاتی دونالد ترامپ (که باید به نفع درآمد شرکت باشد) ، دولت ایالات متحده هنوز تصمیمات بزرگ دیگری اتخاذ نکرده است.

شماره 3: اصول جامد است

سرانجام ، خصوصیات اساسی هر دو شرکت که شاهد فروش در سهام خود و همچنین اقتصاد وسیع تر بودند ، محکم باقی مانده است.

ما در حال بازگشت به نرخ رشد مثبت و معنادار اقتصادی هستیم که توسط آسیا دامن زده شده است ، اما همچنین با دیدگاه های خوب در اروپا و ایالات متحده همراه است.

درآمد شرکت ها بسیار عالی است ، با گزارش هایی مبنی بر سودآوری در بخش شرکت های ایالات متحده در 17 سال گذشته در بهترین حالت آنها بود.

به طور متوسط ، 78 درصد از کل شرکت ها انتظارات بازار را در مورد رشد درآمد مورد ضرب و شتم قرار داده اند.

نسبت قیمت درآمد ، که معیاری است که سهام گران است (و نشان می دهد که سهام بیش از حد ارزش دارد) ، در بیشتر بازارها فقط کمی بالاتر از میانگین تاریخی بوده است-و بسیار پایین تر از سال 2006.

این واقعیت را تقویت می کند که اصول اکثر شرکت ها تحت تأثیر قرار نمی گیرند.

آیا این بدان معنی است که ما باید انتظار داشته باشیم که یک بازار سریع بازار داشته باشیم و در سال 2018 از یک بازار سهام شاد و صعودی لذت خواهیم برد؟لازم نیست.

خطرات اصلی اقتصاد جهانی باقی مانده است: چین و سطح گسترده بدهی خصوصی آن. خطرات ژئوپلیتیکی ، مانند تنش بین ایالات متحده و کره شمالی. افزایش سطح نابرابری درآمدی و پتانسیل ناآرامی های اجتماعی متعاقب آن. و تروریسم به عنوان منبع بی ثباتی جهانی.

بازارهای سهام لزوماً قیمت چنین خطرات را ندارند - بنابراین ، اگر و چه زمانی تحقق می یابند ، ما تصادف جدی خود را خواهیم داشت.

با این حال ، در حال حاضر ، خرید خیلی دیر است ، اما فروش خیلی زود است.

آرتورو بریس استاد مالی در دانشکده تجارت IMD است.

در ابتدا در مکالمه منتشر شده است

ارسال شده 7 فوریه 2018 7 فوریه 2018 چهارشنبه 7 فوریه 2018 ساعت 2:40 صبح ، به روز شده 7 فوریه 2018 7 فوریه 2018 چهارشنبه 7 فوریه 2018 ساعت 2:59 صبح